南华商品指数年报.doc

2016年商品年报 2016年商品年报 南华期货研究所产品创新部指数研究南华商品指数见龙在田南华期货研究 NFR 2016年度报告 南华期货研究所 产品创新部 指数研究 南华商品指数 见龙在田 南华期货研究 NFR 2016年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE \* MERGEFORMAT 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE 1 PAGE 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 摘 要 2015年6月3日，按照《南华商品指数编制细则》中固定时间权重调整原则，我们对南华商品指数以及各大板块分类指数的权重进行了定期调整。南华商品指数最新权重中，铜、橡胶、焦煤、螺纹钢位居前四。2015年和2014年相比，入选品种的权重变化不大。 2015年期货市场成交量继续上升，其中尤其金融期货成交量放大迅猛。新上市的镍和锡相对比较活跃。持仓量也继续上升，其中铜是持仓占比最大的品种。农产品缓慢下跌，能化和工业品有阶段性反弹。今年开始平均缺口以正向为主，南华商品指数的出现缺口的频率逐渐减少。与国际商品指数的相关性中，南华商品指数与其他指数比较都很低。CPI和PPI缓慢下行，能化、农产品、工业品指数都有阶段性反弹。2014年和2015年的期限结构基本以贴水为主。动量策略的净值一反商品的熊市，依然继续走高。 2015是商品市场艰难的一年，市场情绪悲观，南华商品指数已回落至历史相对较低水平。那么如何判断2016年大宗商品商品走势？本文从相对价格（大宗商品相对人力成本的价格）角度来看，大宗商品价格和人口有关，大宗商品商品走势由人口大国决定。当前印度经济在慢慢崛起，其人口增速可以抵消中国人口增速的放缓，此外中国进行去产能调结构改革，能减缓大宗商品加速下跌的趋势，导致大宗商品在底部盘整多年。 综上所述，印度即将接过中国的大旗，成为下一个大宗商品的发动机。大宗商品在目前的价格水平提高生产率的空间不大。所以2016年，极有可能成为大宗商品的大底年。 2016年商品年报 2016年商品年报 PAGE 7 PAGE 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc438473081 第1章 引言 PAGEREF _Toc438473081 \h 4 HYPERLINK \l _Toc438473082 第2章 回顾 PAGEREF _Toc438473082 \h 6 HYPERLINK \l _Toc438473083 2.1. 成交、持仓 PAGEREF _Toc438473083 \h 7 HYPERLINK \l _Toc438473084 2.2. 市场结构分析 PAGEREF _Toc438473084 \h 9 HYPERLINK \l _Toc438473085 2.3. 跨市场比较 PAGEREF _Toc438473085 \h 11 HYPERLINK \l _Toc438473086 2.4. 南华商品指数与CPI、PPI PAGEREF _Toc438473086 \h 14 HYPERLINK \l _Toc438473087 2.5. 期限结构特征 PAGEREF _Toc438473087 \h 15 HYPERLINK \l _Toc438473088 2.6. 策略指数走势 PAGEREF _Toc438473088 \h 16 HYPERLINK \l _Toc438473089 第3章 投资时钟与南华商品指数 PAGEREF _Toc438473089 \h 17 HYPERLINK \l _Toc438473090 3.1. 全球主要经济体的 “时刻” PAGEREF _Toc438473090 \h 17 HYPERLINK \l _Toc438473091 3.2. 全球商品的 “时刻” PAGEREF _Toc438473091 \h 18 HYPERLINK \l _Toc438473092 第4章 2016年大宗商品走势展望 PAGEREF _Toc438473092 \h 19 HYPERLINK \l _Toc438473093 4.1. 大宗商品的相对价格 PAGEREF _Toc438473093 \h 19 HYPERLINK \l _Toc438473094 4.2. 下一个大宗商品发动机 PAGEREF _Toc438473094 \h 19 HYPERLINK C:\\Users\\nh\\Desktop\\2016南华商品指数年报 （最新）.doc \l _Toc438473095 南华期货分支机构 PAGEREF _Toc4384