通信及相关设备制造业经营业绩与发展战略综合分析报告.pdf

目 录 一、行业背景 1 二、公司简介 4 1、中兴通讯（000063） 4 2、烽火通信（600498） 5 3、大唐电信（600198） 5 三、股本结构分析 6 四、资产、资本结构及偿债能力分析 8 1、资本、资产结构 8 2、短期偿债能力 10 3、长期偿债能力11 五、运营能力分析 12 1、经营业绩 12 2、收入、成本结构 13 3、资产管理有效性 15 六、盈利能力分析 17 七、现金流量表分析18 八、杜邦分析 19 九、综合评分法21 十、总结及展望22 1、中兴通讯 22 2、烽火通信 23 3、大唐电信 24 4、中国通讯设备制造业展望 25 一、行业背景 世界通信行业正经历着自 2000 年互联网泡沫破裂以来最大的战略整合调整 期。随着技术的发展，传统通信业的边界已被打破，电信网、互联网、电视媒体 网“三网融合”已经成为必然趋势，新的竞争者不断出现，运营商、设备制造商 都面临着整合、合并的潮流，以适应消费者的期望，其使用的所有业务，包括有 线、无线、视频、数据都能由一个服务商来提供，不仅使用方便，而且能够有更 多优惠。中国通信设备制造企业在这样的背景下进入竞争激烈的世界通信设备市 场。 中国通信业近年来取得了飞速发展，根据信息产业部2009年1月31日公布 的通信行业统计月报显示，2008年全年通信业务收入累计达7280.1亿元，同比 增长10.9%，通信固定资产投资完成额累计达2279.9亿元，同比增长4.3%。2008 年，中国固定电话普及率为27.8部/百人，其中城市固定电话普及率为41.7部/ 百人;住宅电话普及率为 21.1 部/百人。移动电话普及率为 41.6 部/百人。中国 ① 互联网上网人数2.1亿人，宽带上网人数1.63亿人。 随着中国通信业的发展， 中国通信设备制造业也得到了充分发展，以华为、中兴为代表的本土通信设备制 造行业经历了学习期、模仿期，现在己经进入了具有完全知识产权的独立研制阶 段，在有些通信产品领域中，本土企业已经走在了世界的前列，甚至领导了这些 通信产品全球标准的商讨和制定。这些企业在激烈的中国市场竞争中，通过坚持 走自主创新之路，脱颖而出。 2008 年是中国3G 建设的元年，但是在固定资产投资出现29.6%快速增长的 情况下，2008 年移动基站的产量却同比下降了10.12%。主要是因为基站的产量 与电信投资之间有个时间差。2008年固定资产投资11月开始爆发增长，但是移动 基站的产量在12月才出现47.83%的快速增长。在1-2月累计产量311.25万信道同 比增长66.1%，2009年才是基站建设的高峰期。 ① 数据来源：中国信息产业部2008年行业数据统计 1 图1 我国移动基站设备的产量 单位：万信道 图2 2009年 2 月同比增长139.6% 图 3 2008 年从 11 月到 12 月固定资产投资爆发 单位：亿元 ① ② 按照中国电信的规划，通过CDMA + Wi-Fi 的网络布局，中国电信的用户可 以实现网络的全覆盖，实现固网和移动业务的整合。Wi-Fi热点网络的部署成为 ③ 网络部署， 电信09 年的另一个重点。目前电信已在全国21个省市进行了WLAN 200