创业板上市公司资本结构影响因素分析.doc

致  谢 首先，我要感谢我的导师郑毅老师两年半来对我的无微不至的关爱和谆谆不悔的教 导，他不仅在学习上给予我极大的帮助，更重要的是他以实际行动教导我如何做人。导师 为人宽宏谦和，治学态度严谨，在学术上具有敏锐的洞察力和锐意进取的拼搏精神。两年 半来，正是在导师的培养和教育下，我才能在各个方面取得较好的成绩。在我眼里，他不 仅是一位良师，更是一位益友，为此我再一次向导师表示崇高的敬意和由衷的感谢。 感谢工商管理学院的领导和老师两年半来给予我的关心和帮助，是他们教会了我丰富 的专业知识，为我营造了良好的学习环境，使我在这两年半的学习和生活中不断进步。 感谢我的家人，是他们给予我了物质上和精神上的支持，是我坚强的后盾，亲人们的 全力支持使我能全身心地投入学习，并取得优异的学习成绩。 感谢两年半来给予我热情帮助和无私关怀的同学们和朋友们。 最后，感谢在百忙之中评阅本文的各位专家教授。 摘  要 我国创业板最终于 2009 年 10 月 30 日在深圳证券交易所正式挂牌上市。创业板促 进了我国多层次资本市场格局的形成，为我国拥有高技术和高成长性的企业提供了发展平 台。资本结构已经成为现代企业进行金融活动时需要考虑的核心问题，合理的资本结构可 以在企业实现市场价值最大化时起到积极的作用。所以，能够找出影响我国创业板上市公 司资本结构的因素，并对其进行研究具有重要的现实意义。 本文通过对资本结构相关理论的回顾，在前辈的研究成果基础上，选取了我国创业板 上市公司作为研究对象，分析了我国创业板上市公司融资的现状，提出我国中小企业存在 严重的融资难的问题，同时还指出我国创业板上市公司日常的生产经营活动所需要的资金 主要由流动负债来提供，缺乏长期的资金支持。接着使用 SPSS17.0 和 EXCEL2003 统计工 具，运用因子分析和回归分析的方法对影响资本结构的因素进行了实证研究。通过因子分 析将 16 个财务指标浓缩成 5 个因子，分别命名为公司的经营状况、经营保障、经营前景、 经营实力和经营效率，并运用回归分析的方法对这 5 个因子与资本结构的关系进行回归分 析，实证研究结果表明公司的经营状况、经营保障和经营效率与公司的负债比例成负相关 关系，即公司的盈利能力、现金流量、偿债能力及营运能力与公司的负债比例成负相关关 系；公司的经营前景、经营实力与公司的负债比例成正相关关系，即公司的规模、成长性 及抵押资产与公司的负债比例成正相关关系。以上因素通过对公司负债比例产生影响，从 而最终影响公司的资本结构。然后结合实证分析的结果针对性地对创业板上市公司本身提 出一点建议。最后，对本篇论文的研究成果进行总结和归纳，并提出进一步的研究展望。 关键词：资本结构；影响因素；因子分析；多元回归 - I - Abstract The Growth Enterprises Market appeared on the market on October 30, 2009 finally. The Growth Enterprises Market promotes our formation of multi-level capital market structure, it provides the high-tech and high growth companies with a development platform. Capital structure has become the core issues when the modern enterprises take the financial activities, and the reasonable capital structure can play an active role in maximizing the enterprises’ market value. Therefore, to identify the affecting factors of capital structure, and researching on the affecting factors of capital structure is great significant. This thesis reviewed the literature of theory of capital structure, based on the research results of the older, then selected companies listed on Growth Enterprises Market for my study. I analyzed the corporate fi