医药行业：并购扩张和产业链延伸将有效化解高估值风险.pdf

医药行业2011 年投资策略 优于大势 并购扩张和产业链延伸将有效化解高估值风险 维持评级 健康护理/ 医药行业 发布时间：2010 年 12 月 5 日 走势图 投资要点： 沪深300指数 医药指数 44% 医药板块“黄金十年”第一年开局良好。在经历了 6月份的快速 30% 调整之后，医药板块在 2010 年下半年呈现了单边上扬的局面， 16% 医药指数迭创新高。我们认为在传统产业发展放缓和市场前景不 1% 告 报 究 研 业 行 -13% 明朗的情况下，医药产业由于其确定的高增长性，医药板块整体 -27% 在 2011年仍有望跑赢大盘，其中的结构性机会更将层出不穷。 -42% 09-12-7 10-3-6 10-6-3 10-8-31 10-11-28 生物产业在 2010 年被列为七大战略新兴产业之一，同时还被提 升到了国家支柱产业的高度，生物医药产业有望获得政策上更多 子行业 评级 的支持。我们认为在 2011 年，医药产业有望在政策、需求和资 金三驾马车的拉动下，仍将较快发展。 医药商业 优于大势 化学制药 优于大势 展望 2011 年，新版药典、新版 GMP 和新环保标准的全面实行， 将大幅增加企业的运营成本；药品价格也将在 2011年继续下降， 中药