第二章 财务管理高的价值观念.pptVIP

主要内容 资金的时间价值 投资的风险报酬 一、资金的时间价值 （一）资金时间价值的含义 （二）资金时间价值的计算 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值 资金时间价值是在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。通常用相对数来表示资金的时间价值 　 （二）资金时间价值的计算 单利 复利 复利终值 复利现值 年金 普通年金（终值、现值） 即付年金（终值、现值） 递延年金（现值） 永续年金（现值） 常用符号 P:本金，又称期初金额或现值 i:利率，通常指每年利息与本金之比 I:利息 F:本金与利息之和，又称本利和或终值 n:时间，通常以年为单位 1.单利 计息依据：本金 单利终值　F＝P×（1＋i×n） 单利现值 P＝F/（1＋i×n） 单利未考虑各期利息在周转中的时间价值因素，不便于不同决策方案之间的比较 2.复利 不仅本金计算利息，而且利息也要计算利息，即利滚利 计息依据：本金与利息 （1）复利终值 今天的100万元，5年后是多少？ 复利终值： 复利终值系数： F/P(i，n) = （2）复利现值 复利现值是复利终值的逆运算 P = F× 复利现值系数：P/F(i，n) = 5年后的100万元，今天值多少钱？  P=100×（1＋10％）－5 P=100×P/F（10％ ，5） =100×0.621 =62.1 小知识 复利终值、复利现值是逆运算，复利终值系数与复利现值系数互为倒数 F/P(i，n)×P/F(i，n)=1 思考 复利现值系数与n、i的关系 复利终值系数与n、i的关系 公司已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，预期可获利156亿元。假设该公司平均年获利率为10%。问何时开发最有利？ 现值比较 5年后获利的现值＝156×0.621=96.88亿 终值比较 目前投资的终值＝100×1.6105=161.05亿 思考 如何计算系列收付款项的终值？ 如何计算系列收付款项的现值？ 3.年金 连续期限内发生的一系列等额收付款项 年金的类别 （1）普通年金（后付年金） 发生在每期期末的系列等额收付款项 普通年金终值 普通年金终值公式的推导： 0 1 2 n-2 n-1 n A A A A A FA=A+A（1+i）+A（1+i）2+… + A（1+i）n-1 （上式） （ 1+i ）FA=A（1+i）+ A（1+i）2+…+ A（1+i） n （下式） （下式）- （上式） i FA= A（1+i）n –A 普通年金终值公式： 每年年末存入银行10000元，12％的复利计息。问8年后可取出多少钱？ 解： FA＝10000×F/A（12％，8） ＝10000×12.3＝123 000元 某企业有一笔4年后到期的借款，到期本利和为1000万元。银行年复利率为10％，则为偿还这笔债务应建立的年偿债基金为多少？ 解： 年金（A）= FA ÷F/A(i，n) =1000÷F/A(10％，4) =1000 ÷4.641 =215万元 普通年金现值 每期期末等额收付款项的复利现值之和 公式推导： PA=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+······+A(1+i)-n 利用求和公式S=a1(1-qn)/(1-q)可推导出相应的公式 0 1 2 3 n-2 n-1 n A A A A A A 普通年金现值公式： 企业发行5年期长期债券，每张面值1000元，票面利率7％，每年支付利息，到期归还面值。设i＝10％，计算每张债券的价值 解： 每张债券价值=1000×7％×3.791＋1000×0.621=886.37元 某企业现在存入银行8000万元，以备在三年内支付工人的退休金，银行年利率为8%(复利)，那么，三年内每年年末可从银行提取的等额款项为（ ）元。 A 3129 B 3104 C 2000 D 2666