财务管理 第四章 资本结构决策.pdf

第四章 资本结构决策 第一节资金成本 一、 资金成本的概念及表示方法 （一）定义 资金成本是指企业在筹集和使用资金的过 程式中所付出的代价。包括资金筹集费用和资 金使用费用。 （二）表示方法 1.绝对数 每年的使用费用 2.相对数 资金成本 筹资总额筹资费用 二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算 1. 长期借款成本     I T i L T     1 1 K I     L 1f L 1f 其中：I为银行借款年利息， L为银行借款筹资总额， i为银行借款年利息率， f为银行借款筹资费率， T为所得税率。 例： 某企业从银行借款500万元，年利率 10%，期限为5年，每年末付息一次，到 期还本，筹资费率为1%，所得税率为 25%，求该长期借款的资金成本。     I T i L  T 1 1 解 K I     L 1f L 1f 10%500(125%) 7.5% 7.58% 500(11%) 0.99 2. 债券资金成本     I 1T B i  1T k b     B0 1f B0 1f 其中：I为债券每年支付的利息， B为债券面值， i为债券票面利息率， f为债券筹资费率，T为所得税率。 B 为债券筹资额，按发行价格确定。 0 例： 某企业发行面值为100元每张、票面利率为 10%期限为5年的债券，该债券每年