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第六章 盈利能力分析 第六章 盈利能力分析 第一节 盈利能力分析的内涵 第二节 资本经营盈利能力分析 第三节 资产经营盈利能力分析 第四节 商品经营盈利能力分析 第五节 上市公司盈利能力分析 第一节 盈利能力分析的内涵 一、盈利能力分析的目的 二、盈利能力分析的内容 一、盈利能力分析的目的 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力 利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差 无论是企业的经理人员、债权人，还是股东都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测 二、盈利能力分析的内容 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 上市公司盈利能力分析 第二节 资本经营盈利能力分析 一、资本经营盈利能力内涵与指标 二、资本经营盈利能力因素分析 一、资本经营盈利能力内涵与指标 资本经营能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的能力 基本指标：净资产收益率 是指企业本期净利润与平均净资产的比率，也叫净值报酬率或权益报酬率 计算公式：净资产收益率=净利润/平均净资产×100% 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标 二、资本经营盈利能力因素分析 影响资本经营盈利能力的因素 总资产报酬率，在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。 负债利息率，在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响 资本结构或负债与所有者权益之比，当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高 所得税率，所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。 因素分析关系式的推导 净资产收益率=净利润/平均净资产 =（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产 =（总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率）/净资产 =（总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产）×（1-所得税率） =[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产]×（1-所得税率） 案例：净资产收益率因素分析 案例：净资产收益率因素分析 分析对象：10.56%-16.44%=-5.88% 1999年：[16.68%+(16.68%-7.79%)×0.4757]×（1-21.34%）=16.44% 2000年：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-16.23%）=9.91% 第一次替代 [11.5%+（11.5%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.43% 总资产报酬率变动的影响为： 10.43％-16.44％＝ -6.01％ 第二次替代 [11.5%+（11.5%-7.30%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.62% 利息率变动的影响为： 10.62％-10.43％＝+0.19％ 第三次替代：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-21.34%）=9.91% 资本结构变动的影响为： 9.91％-10.62％＝-0.71％ 2000年：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-16.23%）=9.91% 税率变动的影响为： 10.56％-9.91％＝+0.56％ 案例：净资产收益率因素分析 可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的； 其次，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降了6.72 %； 利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使其提高了0.85％；二者相抵，净资产收益率比上年下降5.88％. 第三节 资产经营盈利能力分析 一、资产经营盈利能力内涵与指标 二、资产经营盈利能力因素分析 一、资产经营盈利能力内涵与指标 资产经营能力是指企业运营资产产生利润的能力 基本指标：总资产报酬率 是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率 计算公式：总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均总资产 ×100% 其中，平均总资产＝(期初资产总额+期末资产总额)/2 为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出? 二、资产经营盈利能力因素分析 总资产报酬率=（销售收入/平均总资产）×（利润总额+利息支出）/销售收入=总资产周转率×销售息税前利润率 影响总资产报酬率的因素 总资产周转率，该指标作为反映企业运营能力的指标 销售息税前利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力 案例：总资产报酬率因素分析 案例：总资产报酬率因素分析 分析对象＝11.5％-16.68％＝-5.18％ (1)总资产周转率变动的影响 ＝(0.48-0.59)×28.31%＝-3.12％ (2)销售息税前利润率