07大力发展债券市场服务国民经济建设-投教部讲师培训资料.pptVIP

大力发展债券市场  服务国民经济建设 上海证券交易所 债券业务部 辛 奇  2012.3 目 录 一、大力发展债券市场，服务国民经济建设 二、上交所债券市场:规模,系统,产品 三、公司债券发行与上市 四、上交所推进债市发展的举措 五、近期债券市场发展工作 一、大力发展债券市场，服务国民经济建设 1.1 世界经济“转型”与“再平衡” 次贷危机 从“转型”到“再平衡”，美国经济企稳 欧债危机 从“平衡”到“转型”，欧元区结构重组 国内经济 中央经济工作会议：稳中求进，加快转型 稳：稳大局 稳调控：经济增长下行压力和物价上涨压力并存 稳增长：外部需求减弱，着力扩大内需、增加收入 稳金融：防范和化解金融体系风险：地方融资平台、民间借贷 进：促转型 抓住机遇，深化改革，转变经济发展方式 金融体系转型：大力发展债券市场，增加金融体系弹性 1.2 加快发展债券市场，深化金融体系改革 金融体系加快转型，服务实体经济发展需要 经济转型需要社会投融资结构转型 政府财政和融资结构转型：地方融资平台、地方政府试点发债 企业融资结构转型：中小版、创业板、民间借贷、中小企业债 金融机构转型：巴塞尔协议、银行保险次级债、信贷资产证券化 我国融资体系的“三个不平衡” 总体结构上，间接融资和直接融资比重不平衡 直接融资中，股票融资和债券融资比重不平衡 债券融资中，国家信用和社会信用发展不平衡 1.2 加快发展债券市场，深化金融体系改革 金融体系加快转型，服务实体经济发展需要 我国投资体系需要拓展将居民储蓄转化为投资的渠道 债券市场是深化我国金融体系改革的重点内容 信贷市场：优化信贷结构，总量合理增长 股票市场：多层次的市场结构基本成型 债券市场：显著提高直接融资比重 三重目的 第一，服务于中国经济转型和实体经济； 第二，发展信用债券市场，防范系统性、区域性、行业性风险 第三，丰富中国的金融产品和投资工具，为居民财富保值增值服务 空间巨大 我国债券市场规模21万亿，占GDP52％。信用债规模4.8万亿，占GDP12％ 1.2 加快发展债券市场，深化金融体系改革 1.3 发展交易所债券市场，完善结构与功能 我国债券市场发展模式需要转变 我国债券市场已经取得长足发展 存量21万亿，亚洲第二，全球第五 存在问题：基础不稳、结构失衡 多重监管和市场分割 品种结构失衡，信用债市场薄弱: 国债、金融债、央票占80％，信用类债券占20％ 投资者结构单一，市场风险未能有效分散 银行持有债券存量70％，保险机构持有债券存量10％ 市场定价基准缺失 市场发展的社会信用基础薄弱 认知度、法制、诚信度、评级、风险约束机制 多层次资本市场 现货市场 衍生品市场市场 股票 债券 基金 期货 期权 主板 中小板 创业板 三板 国债 公司债 金融债 市政债 ETF LOF REITs 封基 资产证券化 股票类 债券类 利率类 股票类 债券类 国际板 债券是多层次资本市场体系中的日益重要的部分 其他类 1.3 发展交易所债券市场，完善结构与功能 发展交易所债券市场，完善债券市场结构与功能 依托交易所债券市场，培育多元化的投资者群体 化解银行体系风险 增加居民财产性收入 发挥交易所市场价格发现功能，提高国债市场定价效率 培育基础利率，完善收益率曲线 提高市场流动性 完善交易所国债市场，推动利率衍生产品发展 丰富金融工具，规避市场风险 发挥交易所市场监管优势，提高债券市场透明度 加强信息披露，夯实投资者利益保护机制 1.3 发展交易所债券市场，完善结构与功能 1.4 中央政府高度重视债券市场 党的十六届三中全会(2003年10月)提出： 积极拓展债券市场，完善和规范发行程序，扩大公司债券发行规模 《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(2004年1月31日)明确指出： 制定和完善公司债券发行、交易、信息披露、信用评级等规章制度 2007年1月全国金融工作会议进一步要求： 大力发展公司债券，完善债券管理体制 十七大(2007年10月)报告要求: 优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重 金融国九条(2008年12月4日) (三)加快建设多层次资本市场体系…扩大债券发行规模… 1.4 中央政府高度重视债券市场 金融30条(2008年12月8日) (十三)扩大债券发行规模，积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具…推进上市商业银行进入交易所债券市场试点…完善债券市场发行规则与监管标准… 十七届五中全会（2010年10月） “十二五”期间要加快多层次资本市场建设，显著提高直接融资比重，积极发展债券市场 全国证券期货监管工作会议（2011年1月）证监会主席尚福林指