利率衍生品讲义(CSFB).pptVIP

目录 I – 概述 - 概述 - CSFB的理念 - 可采用的负债管理方法 II – 最新市场信息 III – 对冲观点 - 利率掉期交易 - 区间累计型掉期交易 - 反向浮息掉期交易 - 具上限的LIBOR掉期交易 - 支付方掉期期权交易 - 利率上限 - 零成本区间 - 近期支付型上限 - 百慕大式利率交换选择权 IV – 2004年流行的结构 附件1 – 掉期估值及定价 附件2 – CSFB结构性产品资历 2004年初市场状况 市场最新状况 – 美元远期收益率曲线 市场最新状况 – 欧元远期收益率曲线 第四部分 2004年流行的结构 可赎回利率上限型浮动利率债券 可赎回区间累计型债券 特点 只要短期利率一直较低，则利息会较高 当Libor等于或低于临界值时，利息每日累积 当Libor高于临界值时，债券的利息不再累积 有可能上调临界值 - 降低提前赎回的风险 发行人有权以面值赎回 以全价赎回100% 可赎回区间累计型债券 分析 对于预期短期利率 (如Libor)不会高于临界值的投资者来说， 低利率 - 债券的利息将累积，但赎回风险加大 所面临的风险是Libor高于临界值 债券不会被赎回，利息支付减少，甚至减少为零 债券价格不仅取决于目前的利率，而且还取决于市场对未来利率的预期 收益率曲线变陡也会导致价格下降 预