期货市场教程一期货市场概述.ppt

LOGO LOGO 期货市场教程 王 东 第一章 期货市场概述 第一节 期货市场的形成和发展 第二节 期货交易的特征 第三节 期货市场的功能与作用 第四节 中外期货市场概况 第一节 期货市场的形成和发展 一、期货市场的形成 1、期货交易萌芽于欧洲。 2、较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。 3、1848年，美国芝加哥，世界上第一家期货交易所成立——芝加哥期货（谷物）交易所（CBOT）。 4、1865年，芝加哥期货交易所推出标准化合约、保证金制度。1882年，交易所允许以对冲方式结束交易。 5、现代期货市场确立的标志： 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算。 二、期货市场相关范畴（一些定义） 1、期货：与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指期货合约。 2、期货交易：即期货合约的买卖，它有远期现货交易衍生而来，是与现货交易相对应的交易方式。 3、期货合约：是由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点 实物商品，实物商品的期货合约——商品期货 交割一定数量的标的物 的标准化合约。 金融商品，金融产品的期货合约——金融期货 4、广义的期货市场 期货交易所 （狭义的期货市场） 期货结算机构 期货经纪公司 期货交易者 三、期货市场的发展 （一）期货品种的扩大 1、发展历程： 商品期货 农产品期货 金属期货 能源化工期货 金融期货 外汇期货 利率期货 股票指数期货 股票期货 伦敦金属交易所（LME）和纽约商品交易所（COMEX，隶属于芝加哥商业交易所集团旗下），目前世界主要的金属期货交易所。 纽约商业交易所（NYMEX，隶属于芝加哥商业交易所集团旗下），目前世界最具影响力的能源期货交易所。 1972年，芝加哥商业交易所（CME）设立国际市场分部（IMM），首次推出外汇期货合约。 1975年，芝加哥期货交易所推出第一张利率期货合约——政府国民抵押协会（GNMA）抵押凭证期货合约。 1982年，堪萨斯期货交易所（KCBT）开发出价值线综合指数期货合约。 1995年，中国香港开始股票期货交易。 国际期货市场上还有天气期货、房地产指数期货、消费者物价指数期货、碳排放期货等期货品种。 芝加哥商业交易所率先推出了天气期货，包括温度期货、降雪期货、降雨期货、霜冻期货和飓风期货等。 曾长期居于主导地位的农产品期货交易量虽仍在增加，但其市场占有率却大幅下降。金融期货后来居上，目前在期货市场中占主导地位。 （二）市场创新和国际化 1.1982年，芝加哥期货交易所推出美国长期国债期货期权合约。 2.现在期货交易主要采用电子化的交易方式。电子和网络交易系统使期货交易突破了时空限制，降低了交易成本。 3.为什么期货具有权威性，成为国际定价的标准？ （1）期货市场的国际化和一体化。 （2）交易所的股东开始多元化，并不局限于本国或本地区的范围。 （3）市场参与者来自世界各地，期货市场为世界各地的投资者提供交易平台和服务。 （4）期货品种跨国界推出。 期货市场是一种接近完全竞争市场的高度组织化和规范化的市场，拥有大量的买者和卖者，采用集中的公开竞价交易方式，各类信息高度聚集并迅速传播。因此，期货市场的价格形成机制较为成熟和完善，能够形成真实有效地反映供求关系的期货价格。这种机制下形成的价格具有公开性、连续性、预测性和权威性。 第二节 期货交易的特征 一、期货交易的基本特征 基本特征 1、合约标准化 2、场内集中竞价交易 3、保证金交易 4、双向交易 5、对冲了结 6、当日无负债结算 二、期货交易与 现货交易 远期交易 证券交易 1.时间不同。市场交易方式经历了由即期现货交易到远期现货交易，再到期货交易的过程。 2.交易对象不同。现货交易对象是实物商品或金融商品，期货交易的对象是标准化合约。 3.交易目的不同。现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融商品，是商品所有权的转移；期货交易的主要目的是为了规避市场价格波动的风险，或投机。 1.期货交易与远期交易发展而来。 2.期货交易是标准化合约的交易，远期交易是非标准化的合约交易。 3.期货合约可以通过对冲或到期交割来了结，其中绝大多数是通过对冲平仓的方式了结；远期现货交易的履约主要采用实物交收方式。 4.期货信用风险较小，远期信用风险较大。 1.证券属于基础金融产品，期货属于金融衍生产品。 2.证券具有内在价值，期货则不具有内在价值 3.证券可以长期持有，期货