期权市场以及股票期权性质.ppt

香港恒生指数期权标准合约 期权价格的上限 股票价格是看涨期权的上限，即 c ≤S0 ，C≤S0 看跌期权的价格不会高于执行价格的贴现，即 p ≤ Ke -rT， P ≤ Ke -rT * 平价关系式 美式期权; D = 0 S0 - K C - P S0 - Ke -rT 欧式期权; D 0 c + D + Ke -rT = p + S0 美式期权; D 0 S0 - D - K C - P S0 - Ke -rT * * Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition, Copyright ? John C. Hull 2008 Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition, Copyright ? John C. Hull 2008 Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition, Copyright ? John C. Hull 2008 Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition, Copyright ? John C. Hull 2008 Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition, Copyright ? John C. Hull 2008 Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition, Copyright ? John C. Hull 2008 Options, Futures, and Other Derivatives, 7th Edition, Copyright ? John C. Hull 2008 期权市场以及股票期权性质 * * 期权类型 期权是把一个标准合约中的权利作为标的进行交易，交易的对象是执行这个合约的权利。 看涨期权是“有权买入”，即“想买就买，不想买就不买”。 看跌期权是“有权出售”，即“想卖就卖，不想卖就不卖”。 欧式期权是到期才能执行。 美式期权是在存续期随时可以执行。 在到期日当天下列时间所报指数点的平均数为参照，下调至最接近的整数指数点： 联交所持续交易时段开始后的5分钟起直至持续交易时段完结前的5分钟止期间每隔5分钟所报的指数点。 最后结算价 该月最后第二个营业日 合约到期日 (到期合约月份在合约到期日收市时间为下午4时正) 上午9时15分至中午12时正及下午1时正至下午4时15分 交易时间 长期期权(略) ?200 8,000点或以上 ?100 2,000点或以上但低于8,000点 ?50 低于2,000点 ?行使价分隔 指数点 短期期权: 行使价 以完整指数点报价 期权金 欧式 行使方式 长期期权：之后五个六月及十二月合约月份 短期期权：现月，下两个月及之后的三个季月 合约月份 一个指数点 最低价格波幅 每指数点港币$50 合约乘数 HSI 代码 恒生指数 相关指数 标准期权 项目 * 买入欧式看涨期权的收益图 买入欧式看涨期权的收益: 期权价格 = $5, 执行价格= $100, 存续期限= 2个月 30 20 10 0 -5 70 80 90 100 110 120 130 Profit ($) Terminal stock price ($) * 卖出欧式看涨期权的收益图 卖出欧式看涨期权的收益: 期权价格 = $5, 执行价格= $100, 存续期限= 2个月 -30 -20 -10 0 5 70 80 90 100 110 120 130 Profit ($) Terminal stock price ($) * 买入欧式看跌期权收益图 买入欧式看跌期权的收益: 期权价格 = $7, 执行价格 = $70 30 20 10 0 -7 70 60 50 40 80 90 100 Profit ($) Terminal stock price ($) * 卖出欧式看跌期权收益图 卖出欧式看跌期权的收益: 期权价格 = $7, 执行价格 = $70 -30 -20 -10 7 0 70 60 50 40 80 90 100 Profit ($) Terminal stock price ($) * 可作为期权交易的标的资产 股票 外汇 股指 期货 * 期权的特征 到期日 执行价格（或敲定价） 美式期权与欧式期权 实值期权、虚值期权与平值期权 * 保证金 出售期权的一方必须在其账户