第五章 项库目投资管理.pptVIP

5.项目投资的目的及应考虑的问题 1)投资的目的 2）项目投资应考虑的问题 ①做强还是做大 ②多角化还是专业化 企业进行多角化经营应具备的条件 3.项目投资评价指标的运用 1）是否更新决策 2）自制还是外购决策 3）投资时机决策 4）资本限量决策 2.贴现评价指标 (1)净现值: 概念：是指特定方案未来现金的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 计算方法： 净现值 贴现率 第t年净现金流量 初始投资额 资本成本 企业要求的最低报酬率 或 特点： 优点：①考虑了资金时间价值；②反映了各年现金净流量。 缺点：没有反映实际的收益率。 决策原则: 独立决策 净现值为正者则采纳 净现值为负者不采纳 互斥决策 应选用净现值是正值中的最大者。 假设贴现率为10%。 1.甲方案净现值 NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资 = 6×PVIFA 10%，5 – 20 = 6×3.791 – 20 = 2.75(万元) 例题  甲、乙两方案(互斥)现金流量 单位:万元 6 2 6 12 6 8 6 4 6 2 20 20 甲方案现金流量 乙方案现金流量 第5年 第4年 第3年 第2年 第1年 投资额 项 目 2.乙方案净现值 单位:万元 2 4 8 12 2 1 2 3 4 5 现值 现值系数 PVIF10%,n 各年NCF 年度 因为甲方案的净现值大于乙方案，所以应选择甲方案。 0.826 0.751 0.683 0.621 3.304 6.008 8.196 1.242 0.909 1.818 未来报酬总现值 20.568 减：初始投资额 20 净现值（NPV） 0.568 （2）现值指数法 含义：指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。 计算现值指数的公式为：　　Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值 与净现值的比较：现值指数是一个相对数，反映投资的效率；而净现值是绝对数，反映投资的效益。 特点： 优点:可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系； 缺点:无法反映投资项目的实际收益率。 决策原则:现值指数≥ 1的投资项目才具有财务可行性。 （3）内部收益率 概念:投资项目的净现值等于零时的折现率 理解：　　NPV〉0，方案的投资报酬率〉预定的贴现率　　NPV〈0，方案的投资报酬率〈预定的贴现率　　NPV=0，方案的投资报酬率=预定的贴现率 1.甲方案每年现金流量相等： ⑵查表知: PVIFA 15%,5=3.352 PVIFA 16%,5=3.274 ⑶利用插值法 ⑴6×PVIFA i,5 – 20=0 PVIFA i,5=3.33 例 题  甲、乙两方案(互斥)现金流量 单位:万元 6 2 6 12 6 8 6 4 6 2 20 20 甲方案现金流量 乙方案现金流量 第5年 第4年 第3年 第2年 第1年 投资额 项 目 净现值（NPV） - 0.008 未来报酬总现值 19.992 减：初始投资额 20 1.802 3.248 5.848 7.908 1.186 0.901 0.812 0.731 0.659 0.593 2 4 8 12 2 1 2 3 4 5 现值 现值系数 PVIF11%,n 各年NCF 年度 2.乙方案每年现金流量不等 ⑴先按11%的贴现率测算净现值 * * 第五章 项目投资管理 知识要点 现金流量估算 投资回收期 投资利润率 净现值 现值指数 内含收益率 案例导入 宏美摄像机厂的投资决策 宏美摄像机厂是一家专门生产摄像机的中型企业，该厂生产的摄像机质量优良、价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，宏美厂准备新建一条生产线。 王亮是该厂会计师，主要负责