不确定性分析与风险分析.pptVIP

?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 各种状态组合的净现金流量及发生概率 ?A2 ∩ ?B3 ?A1 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B3 ?A2 ∩ ?B1 ?A2 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B2 ?A3 ∩ ?B3 各种状态组合的净现值及累计概率 上例中项目净现值的期望值及标准差 假定项目净现值服从正态分布，可求出该项目净现值大于或等于0的概率为 投资项目风险估计 （1）通过敏感性分析，确定风险变量； （2）判断风险变量可能发生的情况； （3）确定每种情况可能发生的概率，每种情况发生的概率之和必须等于1； （4）求出可能发生事件的净现值、加权净现值，然后求出净现值的期望值； （5）可用插入法求出净现值大于或等于零的累计概率。 （6）对概率分析结果做出说明。 (三)概率树分析 例8：某商品住宅小区开发项目现金流量的估计值如下表所示，根据经验推断，销售收入和开发成本为离散型随机变量，其值在估计值的基础上可能发生的变化及其概率见下表。试确定该项目净现值大于等于零的概率。ic=12%。 变幅 概率 因素 -20% 0 20% 销售收入 0.2 0.6 0.2 开发成本 0.1 0.3 0.6 年份 1 2 3 销售收入 857 7143 8800 开发成本 5888 4873 6900 其他税费 56 464 1196 净现金流量 -5087 1806 9350 在每一销售收入变化的状态下，开发成本都有三种变化的可能 五、决策树法 决策树由不同的节点和分枝组成，符号“□”表示的节点称决策点，从决策点引出的每一分枝表示一个可供选择的方案；符号“○”表示的节点称状态点，从状态点引出的每一分枝表示一种可能发生的状态。 决策树： 方案分枝 2 决策点 淘汰 概率分枝 可能结果点 3 自然状态点 画 图 计 算 1 根据各种状态发生的概率与相应的损益值分别计算每一个方案的损益期望值，并将其标注在相应的状态点上，经过比较，将期望值最大的一个分枝保留，其余的剪除，称为剪枝，最后决策点上方的数字就是最优方案的期望值。 决策树法常用于多层决策的情况，每一个决策点进行缩减，一层层决策。 例9：某企业拟开发一种新产品取代将要滞销的老产品，新产品的性能优于老产品，但生产成本比老产品高。经过周密的市场调查研究，销售部门针对市场前景及其概率估计判断如下表： 市场前景 销路很好 θ1 销路一般 θ2 销路不太好 θ3 没有销路 θ4 概率估计 0.3 0.4 0.2 0.1 技术部门提供了三种方案 方案A：立即停止老产品的生产，改造原生产线生产新产品，这一方案的投资较少但有停产损失，而且生产规模有限 方案B：改造原生产线生产新产品，并把部分零件委托其他厂生产，以扩大生产规模 方案C：暂时维持老产品生产，新建一条高效率的生产线生产新产品，这一方案投资较大 各方案在不同状态下的净现值 状态与概率 方案 θ1 θ2 θ3 θ4 0.3 0.4 0.2 0.1 A 140 100 10 -80 B 210 150 50 -200 C 240 180 -50 -500 根据期望值决策方案是指根据各备选方案评价指标的期望值大小选择方案。 根据期望值最大原则，选择 B 方案。 风险评价是在项目风险识别和估计的基础上，通过建立项目风险的系统评价模型，列出各种风险因素发生的概率及概率分布，确定可能导致的损失大小，从而找到该项目的关键风险，确定项目的整体风险水平，为如何处置这些风险提供科学依据。 六、风险评价 风险评价的判别标准可采用两种类型： （一）以经济指标的累计概率、标准差为判别标准 1、IRR≧ic的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。 2、PW≧0的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。 综合风险等级 风险影响的程度 严重 较大 适度 低 风险 可能性 高 K很强 M R适度 R 较高 M 强 M R R 适度 T较强 T R I 弱 低 T T R I （二）以综合风险等级为判别标准 风险等级的划分既要考虑风险因素出现的可能性又要考虑对风险出现后对项目的影响程度，一般应选择矩阵列表法划分风险等级。 综合风险等级分为K、M、T、 R、 I五个等级: K ( Kill )表示项目风险很强，出现这类风险就要放弃项目； M ( Modify plan)表示项目风险强，需要修正拟议中的方案，通过改变设计或采取补偿措施等； T(Trigger)表示风险较强，设定某些指标的临界值，指标一旦达到临界值，就要变更设计或对负面影响采取补偿措施