第8章对外长期投资管理.pptVIP

证券投资的风险 证券投资的收益 构成内容 一. 债券投资的种类与目的 二. 债券投资的特点 1.基本模型（复利计息，每年支付一次利息） 2.一次还本付息、单利计息的债券的估价模型 3.债券到期收益率的计算 每年支付一次利息、到期还本，复利计息的债券投资收益率 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B 公司股票可供选择，但甲企业只准备投资一家公司的股票。甲企 业要求的投资必要报酬率为8%。已知: 1)A公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.20元，预计以后每年以6%的增长率增长。 2)B公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.50元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。 要求： ⑴ 用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值。 ⑵ 甲企业应如何决策？为什么？ * * * * * * * 第八章 对外长期投资 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第一节 证券投资概述 证券投资，海浪上行使的方舟。如何规避风险，寻找安全的港湾？如何驾御风险，到达财富的彼岸？ 证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。 证券的含义与种类 含义 种类 按证券发行主体的不同：政府证券、金融证券、公司证券 按证券所体现的权益关系：所有权证券、债权证券 按照证券到期日：长期证券、短期证券 按证券收益稳定状况的不同：固定收益证券、变动收益证券 按证券所体现的经济内容不同：股票、债券、投资基金 证券投资的含义与分类 证券投资是指企业通过购买证券的形式所进行的投资。也就是投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。 证券投资的含义 证券投资的分类 ?债券投资 ?股票投资 ?基金投资 ?期货投资 ?期权投资 ?证券组合投资 流动性强； 证券投资的特点 价格不稳定； 交易成本低。 企业经营越好，收益质量越高，偿债能力越强，破产损失越小 企业破产导致证券持有人无法获得预期收益的风险 破 产 风 险 国库券的流动性风险小，小公司证券的流动性风险大 证券不能立即按市价出售的风险 流动性风险 政府债券、金融债券、公司债券的违约风险依次加大 无法支付利息或偿还本金 违 约 风 险 可分散 风险 变动收益证券的购买力风险小于固定收益证券 通货膨胀→购买力下降 购买力风险 长期证券的再投资风险大于短期证券 由于利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险 再投资风险 期限越长，利息率风险越大 利息率变动→证券价格变动→投资人遭受损失 利息率风险 不可 分散 风险 风险大小 要点 证券投资风险 证券投资的风险与收益 目 的 种类 获得稳定的收益 长期债券投资 合理利用暂时闲置资金，调节现金余额 短期债券投资 债券的波动性好。 5 债券价格的波动性较小。 4 债券投资的收益较稳定。 3 债券投资的风险较小。 2 债券投资属于债权性投资。 1 3.贴现债券的估价模型 1.债券投资收益的构成 2.债券投资收益的种类 1.息票收益率： 2.本期收益率： 3.到期收益率： 4.持有期收益率： 到期还本付息，单利计息的债券投资收益率 贴现债券投资收益率 云华公司准备购买某种7年期债券，面值10000元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。如果发行时市场利率为6%，试计算债券价格为多少时才值得购买？ 课堂练习1 A企业于2007年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场利率为8%，不考虑所得税。要求： 1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？ 2）如果A企业于2008年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。 课堂练习2 现有三家公司同时发行5年期，面值为1000元的债券。市场利率为10%。其中： 甲公司债券的票面利率为8％，复利计息，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为900元； 乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为850元； 丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为650元，到期按面值还本。 要求：三家公司的债券有无投资价值？ 课堂练习3 A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日）。要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，复利计息，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发