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7 投资分析 7.1 股本结构与规模 单位：万元公司注册资本300万。股本结构和规模如表7.1所示。 单位：万元 表7.1 股本结构及资金来源表 规模 结构 风险投资 技术入股 自筹 中科院寒区旱区环境与工程研究所 金额 150 100 50 比例 50.00% 33.33% 16.67% 股本结构中，中科院寒区旱区环境与工程研究所技术入股占总股本的33.33%；风险投资方面，我们打算引入1—2家风险投资者共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。 图7.1 股本结构饼状图 图7.2 资金来源饼状图 7.2 投资收益与风险分析 原始投资用于购建固定资产69.8万元，流动资金130.2万元，其中用于租用厂房21.24万元。公司第二年扩大生产，购进新设备35万元。 单位：万元假设企业注册申请及初期筹建共6个月，从第7个月开始生产，且生产能够保证产品质量。 单位：万元 表7.2投资现金流量表 项目 初期 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定资产投入 69.80 - 35.00 - - - 无形资产投入 100.00 - - - - - 流动资金 130.20 - - - - - 销售收入 - 135.00 414.00 541.50 655.00 858.00 —变动成本 - 55.37 162.70 202.84 242.32 257.47 —固定成本 - 67.96 81.66 99.77 119.75 135.24 税前利润 - 11.68 169.64 238.89 292.93 465.29 —税收 - 1.03 24.46 34.44 42.41 68.13 税后利润 - 10.65 145.18 204.45 250.52 397.16 加折旧 - 3.49 13.97 24.45 34.93 45.41 加无形资产摊销 - 3.49 10.48 10.48 10.48 10.48 净现金流量 -300.00 17.63 134.63 239.38 295.93 453.05 净现金流量现值 -300.00 15.74 107.33 170.39 188.07 257.07 7.3投资净现值 根据目前资金的使用成本及同行业的投资风险，i取12%。按照上述公式计算NPV=438.59万元，远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。 7.4投资回收期 单位：万元回收期代表收回投资所需要的年限。回收期越短，项目越有利。在此分别对项目的静态回收期和动态回收期进行计算：静态回收期为2.62年，动态回收期为3.04年，计算如表7.3所示。 单位：万元 表7.3动态投资回收期计算表 项目 现金流量 净现金流量现值 （折现率为12%） 累计净现金流量现值 原始投资 (300.00) (300.00) 第一年流入 17.63 15.74 (284.26) 第二年流入 134.63 107.33 (176.94) 第三年流入 239.38 170.39 (6.55) 第四年流入 295.93 188.07 181.52 动态回收期=3+(6.55/181.52)=3.04（年） 7.5内含报酬率 内含报酬率是项目本身的投资报酬率，即净现值为零的折现率。根据表7.2中的净现金流量，利用EXCEL中财务函数（IRR），可计算出该项目的内含报酬率高达43.91%，远高于设定资本成本12%，由此可见该项目投资价值较高。 根据对未来几年公司经营状况的预测（见财务报表），公司能保持较高的利润增长率，拟从净利润中提取合理比例的资金作为股东回报。因此，从第三年起，每年股利支付率为40%。 7.6保本分析 保本点又称盈亏平衡点，利用公式：P×Q=b×Q+F可计算出利润为零时的销量。其中销售单价为P，单位可变成本为b，固定成本为F，保本点为Q。 表7.4动态投资回收期计算表 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 保本点（吨） 1280.05 1494.84 1679.51 1904.16 1608.40 由此可以看出，该产品的盈利空间很大。 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定成本 679565 816634.85 997729.6125 1197513.163 1352374.3 单价 900 900 950 1000 1200 变动成本 369.11 353.70 355.94 371.11 359.18 530.89 546.30 594.06 628.89 840.82 保本点 1,280.05 1,494.84 1,679.51 1,904.16 1,608.40  8财务分析 8.1基本财务假设 会计年度：以公历每年1月1日起至12月3