上市新贵内外兼修,将在多重市场机.PDF

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 上市新贵内外兼修，将在多重市场机 2018 年08 月27 日 推荐/首次 东 遇哺育下高速成长 杰恩设计 财报点评 兴 ——杰恩设计（300668）2018 半年报点评 证 郑闵钢 分析师 执业证书编号：S1480510120012 券 股 zhengmgdxs@ 010 份 有 事件： 限 公 公司于近日发布2018 半年报。2018 年上半年公司实现营业收入1.56 亿元，同比增加36.94%；实现归母净 司 利润0.39 亿元，同比增加50.29%；实现扣非归母净利润0.34 亿，同比增加34.38%。其中Q2 实现营业收入 证 0.94 亿，同增44.11%；实现归母净利润0.22 亿，同增40.28%。 券 研 表 1: 公司分季度财务数据 究 报 指标 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 告 营业收入（百万元） 50.76 48.96 64.89 72.22 63.81 62.38 93.52 增长率（%） - 31.85% 62.98% 30.49% 25.71% 27.42% 44.11% 毛利率（%） 51.15% 50.74% 52.21% 49.43% 55.60% 52.90% 52.85% 期间费用率（%） 15.80% 21.57% 19.11% 19.92% 20.00% 22.97% 24.89% 营业利润率（%） 31.32% 27.57% 31.24% 29.88% 28.93% 32.05% 28.14% 净利润（百万元） 13.03 10.37 15.64 17.69 18.54 17.16 21.94 增长率（%） - 25.34% 73.70% 68.30% 42.26% 65.39% 40.28% 每股盈利（季度，元） 0.41 0.33 0.37 0.42 0.44 0.41 0.21 资产负债率（%） 43.08% 36.24% 20.01% 11.61% 10.87% 8.84% 14.48% 净资产收益率（%） 9.98% 7.35% 4.50% 4.84% 4.83% 4.27% 6.06% 总资产收益率（%） 5.68% 4.69% 3.60% 4.28% 4.31% 3.89% 5.19% 资料来源：公司公告、东兴证券 观点： 1. 订单充沛推动业绩如预期增长，未来将持续受益大湾区建设、消费升级及基建回暖  业绩增长基本符合预期。2018 年上半年公司实现营收1.56 亿，YOY+36.94%，归母净利润0.39 亿元， YOY+50.29%，扣非0.34 亿，YOY+34.38%，业绩增长系业务规模扩大、合同量增加；  二季度新签订单骤提速，当前在手订单充沛。二季度新签订单同比增速4 1%、环比增速103%有显著提 升，截至报告期末在手已签约未完成订单为9.86 亿，对应于2017 全年收入的3.9 倍，对应于2018H1 收入的6.3 倍，在手订单充沛将充分保障公司未来业绩增长；