P2P网贷平台的羊群行为研究.docVIP

龙源期刊网 P2P网贷平台的羊群行为研究作者：朱宸来源：《时代金融》2017年第11期 ????????【摘要】经济新常态下要求金融的创新自由式发展，此时互联网金融应运而生，其中网络贷款以成本低、操作简便等优点得到迅猛发展，同时为解决小微企业融资难提供了渠道。但在发展的同时也存在些许问题，由于网络的交易的特殊性它往往存在着信息的不对称，而这恰恰使得投资者承受着巨大的损失。信息的不对称往往也会引发出借人之间往往会出现羊群行为。而羊群行为是通常是多个投资者之间的关系，它对于借贷关系的形成和借贷的投资收益都有着重大的影响。因此，研究网贷平台当中的羊群效应是十分必要的。本文采用逻辑回归模型研究了投标数量、借款金额等因素对于借款的影响，并由此检验其存在着羊群行为。并对以后提高P2P网贷的发展提出相关建议和意见。 ????????【关键词】拍拍贷 P2P借贷 羊群行为 ????????一、引言 ????????在我国，但由于受利率制度与金融机构垄断的影响，我国小微企业在融资方面存在着融资渠道窄，融资困难等问题。与此同时，个人投资渠道、投资方式严重不足制约着我国社会资金的有效融资。而P2P网贷的出现弥补我国正规金融体系在借贷方面的短板，为中小企业融资增添了更为有效的渠道。 ????????尽管网络贷款可以使得借贷更加方便，但同时也存在着大量的问题。先是红岭创投在2014年8月出现1亿元坏账，截止2015年7月坏账接近5亿元，项目借款人跑路等一系列事件爆发，紧接着陆金所旗下的明星产品“稳盈安e”被曝逾期，且存在着2.5亿元的逾期坏账。 ????????由于P2P的借贷交易的发生只存在于网络环境当中，而互联网又具有隐蔽性等特点，即投资者只能通过借款人所发布的信息来做出投资决策，使得借贷双方存在着信息的不对称。行为金融学理论认为，信息不对称市场参与者的行为会出现羊群效应，因此在P2P平台是存在着羊群行为的，而陆金所与红岭创投中投资者所遭受的损失，正是由于羊群行为的盲目性所产生的。因此研究P2P借贷平台中的羊群行为，并作出防范具有十分重要的意义。 ????????二、文献综述 ????????投资者的交易行为及投资策略研究一直是金融学重要的研究内容。这类研究的重要意义在于通过了解投资者行为范式，奠定金融学理论假设的微观基础。行为金融学就这方面进行了大量探讨，发现并具体研究了投资者的一些行为模式，其中羊群行为就是行为金融学中的一个重要研究内容。Bikhchandani and Sharma（2000）金融市场中的信息不对称会导致投资人的羊群效应[1]。Banerjee（1992）投资人的决策会受到其他投资人决策的影响从而出现趋同趋势[2]。 ????????尽管羊群效应多用于股票市场领域，但随着P2P网贷的兴起，也有众多学者将其运用到互联网金融中来。Herzenstein et al.（2011）通过研究美国借款平台P发现羊群效应存在持续性，贷款人羊群效应表现为他们倾向于投资竞标数量多的借款[3]。Wang Greiner（2010）证明P2P网络借贷模式的羊群效应行为造成过度集中的投资，降低了投资收益及资金利用效率[4]。 Ceyhan et al.（2011）研究Prosper平台动态报价中贷款人行为，结果发现贷款人存在的羊群效应受借款利率、成功竞拍概率和融资成功概率的影响[5]。郭阳等（2013）对国内P2P网贷平台“拍拍贷”进行了羊群效应的研究，发现借款订单特征、借款人特征、借款人的社会资本显著影响借款成功率，且贷款人羊群效应表现较为明显[6]。郭奕（2011）研究了借款人信用等级、历史借款次数、借款金额等特征对借款利率和完成比例的影响[7]。李文佳（2011）研究贷款人出借款项的影响因素，发现出借人对平台、借款人、网站安全度的信任对贷款人出借意愿有显著影响[8]。吴佳哲（2015）研究了基于羊群行为的P2P运行模式[9]。 ????????三、P2P网贷平台中的羊群行为 ????????羊群行为最初是用来描述动物的集体行动，后来人类社会存在着相同的思考方式、相似感觉、一致行动等现象也用此词来描述。直至1934年凯恩斯所提出的“选美理论”正式把羊群行为引入到金融学领域，并在20世纪90年代引起广泛关注。但当时对于金融市场羊群行为的研究主要集中于证券市场领域，对此将羊群行为定义为市场中的各类参与者在进行决策时影响他人或者受他人决策影响，使得市场表现出与部分人的决策相关，且最终反映在资产价格中的现象。 ????????与传统的借贷方式不同的是，P2P网贷过程是首先在平台上发布一个新的投标项目，出借人可以通过在平台上查看借款人所公布的信息来判断借款人的质量，从而做出决策。但是某些投标项目已经存在了一些出借人，那么新的出借人很容易遭受其他出借