企业并购后的财务整合研究精.pdf

摘 要 企业并购是企业之间兼并与收购行为的统称，国际上通常称为Mergers and Acquisitions ，简称MA 。 企业并购始自 19 世纪末，在西方国家企业并购已有 100 多年的历史，且经 历了五次大的并购浪潮。尤其是20 世纪90 年代以来发生的第五次并购浪潮，连 续时间之长、并购规模之大，均为其他几次所不及。一时间狼烟四起，群雄纷争， 尤其是巨型跨国公司之间的强强联手，更成为这一时期并购的一大特色。 在我国，企业并购始自 1984 年。标志是当时的保定纺织器材厂和锅炉厂并 购保定市针织器材厂和鼓风机厂，至今已有20 多年历史。2002 年以来，随着中 国加入WTO ，企业并购活动迅速升级，特别是国家经贸委、中国证监会为规范 入世后境内并购交易而制定的一系列重大积极政策，预示着中国企业并购新的高 潮的来临。 企业并购是市场经济的产物，市场经济越发达，企业并购发生的频率和规模 会越大。相关研究表明，虽然并购市场如火如荼，但是全球并购的成功率一直不 容乐观，导致这一现象的主要原因是并购整合不力，而作为并购整合的出发点和 核心，财务整合不力无疑是造成并购整合不力的首要原因。本论文正是在这样的 背景下，在前人的研究基础上，对企业并购后的财务整合进行了重点的探讨。 本文共分五章，第一章是导论，第二章至第五章是正文。 第一章导论，介绍了研究背景、国内外研究综述以及研究目的和方法；第二 章企业并购后财务整合研究的理论基础，主要介绍了系统论、耗散论和协同论的 内容及其对财务整合的指导意义；第三章企业并购后财务整合的内容，分析企业 并购后财务整合的必要性，指出财务整合的内容包括：财务管理目标的整合、财 务管理制度体系的整合、会计核算体系的整合、财务人力资源的整合、现金流转 内部控制的整合、业绩评估考核体系的整合、资产的整合和债务的整合等；第四 章企业并购后财务整合的实施，首先介绍了财务要素的注入方式——移植方式及 融合方式，然后介绍了财务整合的两种管理模式：项目管理模式和并购引擎管理 模式；第五章案例分析，结合东胜集团并购潜江制药的实际案例，对企业并购后 I 的财务整合的实施进行分析，指出并购后有效的财务整合是其并购的成功之处。 本文在最后指出企业并购只有通过有效的财务整合才能实现企业资产的优化配 置，培育核心竞争力，达到企业并购的最终目标，即实现企业价值最大化。 本文的主要贡献：通过对企业并购后财务整合的研究，分析企业并购后财务 整合的模式和内容，并结合实际的案例分析，为企业并购后财务整合的实践提供 借鉴。 关键词：企业并购；财务整合；整合 II Abstract Ever since the first case of merging at the end of the 19th century，mergers and acquisitions(MA) has a history of more than 100 years.There have been five major tides of merging in human history，with the fifth one in the 1990s ，which reached the merging climax because it lasted for a record-breaking time and had the largest scale. China has an about-20-year history of enterprise merging.The first case occurred in Baoding,i.e.,the merging of Baoding Textile Equipment Factory and Baoding Knitting Equipment Factory.Especially since the year 2002 ，with China’s entering WTO ，Chinese government has issued