浅谈证-券法中的诚实信用原则.docVIP

PAGE PAGE 1 浅谈证券法中的诚实信用原则 摘要诚实信用原则不仅是我国民法的一项重要原则在证券法中也是一项基本原则证券市场的特有属性决定了该原则在证券市场中的重要地位证券市场的参与者一旦违反该原则就必须承担一定的法律责任 　　关键词证券法；诚实信用原则；道德准则 　　 　　一、证券市场呼唤诚信原则 　　 　　在近代资本主义社会中随着股份有限公司这一企业形态的盛行证券已成为私人财产的一种重要形式证券市场为其提供了迅捷变现的场所间接地促进了个人财富流入企业同时证券市场作为国家调控的重要手段之一其所具有的沟通国民储蓄与企业资金的资本形成功能是国家经济持续稳健发展的重要支柱可见证券市场的存在对现代资本经济的重要性不言而喻只是证券市场是以证券这种特殊的商品作为交易对象的证券商品不同于一般商品的特点在于证券商品的品质在交易前是无法勘察的也不同于“经验”商品即通过使用来揭示其内在品质的商品它是一种“信任”商品即其商品的内在品质要通过出售者提供的信息方能揭示“因为证券本身并无实质的经济价值它只是远离实际投资、生产和消费的价值符号其价格不过是对资本未来收益的货币折现受各种因素的影响具有浓重的主观色彩”这种特性使得证券投资人对于证券价值的判断必须依赖于发行人所提供的信息这就是证券市场与其它产品劳务市场的不同证券市场作为虚拟资本运行的特殊市场必然产生最集中地汇集各种信息的客观要求通过信息波动价格产生波动在证券市场信息如灯标对于夜航者指引着社会资金流向各企业但证券市场却存在信息不完全问题这使得证券市场成为充斥着不确定性和风险的市场解决的办法在于消除不完全信息或不对称信息信息的获取和对称的过程就是不确定性和风险减少的过程 　　信息的不完全是指决策所依赖的信息在总量上是不充分的、在交易主体之间的分布是不均匀的、与客观事实存在偏差的情况具体又可表现为信息不充分、信息不对称和信息不准确的情形造成信息不完全的主要原因在于信息的搜寻、搜集和处理都存在成本；人的利己心(经济人偏好)会促使信息优势方人为地隐蔽或扭曲释放有关信息从而加剧了信息的不完全性产生经济学理论所谓的“道德风险”问题(即在信息不对称的前提下信息优势方利用对方无法进行有效监督的条件在最大限度地增进自身效用时所做出的不利于对方的行为)这样发布虚假信息、欺诈客户等现象也就出现了信息不完全会影响到市场机制运行的结果影响到市场均衡状态和经济效率；有损于投资者的信心破坏证券市场博弈的首要要求——公平竞争可见如何建立一套完备的法律制度以维护信息公平提高信息效率成为确保投资者的信心与利益、实现资本优化配置的关键所在而信息获取的公正、公开与公平反欺诈、反操纵就应该成为该套法律制度的核心问题这恰好是诚实信用原则在证券法中的具体体现 　　 　　二、证券法中诚信原则的内含及地位 　　 　　《证券法》第四条规定“证券发行、交易活动的当事人具有平等的法律地位应当遵循自愿、有偿、诚实信用的原则”可见诚实信用是我国《证券法》的基本原则在证券法各项基本原则中诚信原则更强调行为人依照主观善意行事它要求证券市场参与者应该以最大善意进行证券活动任何人不得以损害他人利益为目的而滥用证券权利义务人也应在诚实信用原则下善意履行义务不应借机损害他人的利益 　　根据上述分析我们将证券法中的诚信原则表述为在当事人从事证券活动中应进行民事行为信息的充分披露以谋求各方利益较量所应遵循的准则根据该定义我们可得出证券市场诚信须具备两个要件(1)行为要件指信息的披露充分包括法律的主客观评价和道德的人性基础；(2)结果要件指利益的较量均衡体现出市民社会中的利益追求所谓信息指与证券交易有关的所有资讯包括信息披露方的个人情况等行为要件要求交易各方获取的信息须对称所谓利益这里是指适法的意思效果利益结果要件就要求在行为要件的前提下达到各方的选择目的两个要件缺一不可交易是市民社会的普遍行为但不意味是其唯一的行为；善意只是诚信内涵的一似是而非的描述所以唯坚持依诚信的行为和结果两个要件判断方可进行法律认定和实践操作；否则将会造成法律的专制与实践的混乱 　　诚信原则是证券法的基本原则是统摄证券法全部法律规则经过高度概括、抽象的基本准则在证券法律规范体系中处于支配地位它贯穿于证券法始终是证券法的基本精神的体现是证券立法、执法、司法活动以及证券交易活动应当遵循的基本准则是证券法律规范的高度概括与抽象在证券法各具体制度中具有普遍的法律效力 　　1．诚信原则具备成为证券法基本原则的品格证券法究竟应当确定哪些基本原则学界有过许多的争论我们认为若取得证券法基本原则的资格必须具备如下的品格第一基本原则必须体现整个证券法的最基本的理念即最大限度地保护投资者的权益而诚信原则体现了证券法的这一理念及宗旨第二基本原则必须贯穿于整个证券法中体现在主要的证券法律制度、规则当中是对主要证