第三章投资环境.pptVIP

第一节 证券市场交易机制 交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。它的主要研究内容包括：从市场微观结构的角度去看，价格是在什么样的规则和程序中形成的，并分析交易机制对资产交易的过程和结果的影响。本节对证券市场交易机制的论述包括以下内容： 首先，证券市场交易机制的概述，介绍了证券交易机制的研究目的，分析了证券交易机制的分类与比较。 其次，在对交易机制分类的基础上，比较了竞价市场与做市商市场的优缺点。 再次，分析了交易执行过程和交易订单，介绍了证券交易的主要程序，并且论述了证券交易订单以及订单匹配原则的主要内容。 随后，分析了交易机制的价格确定过程，依次论述了竞 价市场的价格确定过程、做市商市场的价格确定过程、大宗 交易机制的价格确定过程，以及信息在价格确定过程中的作 用。 最后，分析了怎样设计市场交易机制，分别论述了交易 机制设计的六大政策目标与各目标之间的关系、信息披露制 度和市场稳定措施，以及交易机制设计的原则。 一、证券交易机制的研究目的 20世纪80年代以来，随着技术进步和金融产品不断创新，金融市场的交易量大规模膨胀。现代金融理论对金融市场的研究逐渐深入到市场内部运行机制的价格形成机制、市场组织结构、市场交易机制以及市场参与者行为选择等微观层面上。交易制度作为证