云南省城市建设投资集团有限公司2019年度第二期中期票据.PDFVIP

中期票据信用评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司 2019 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 云南省城市建设投资集团有限公司 （以下 本期中期票据信用等级：AAA 简称“公司”）是云南省城市开发、旅游文化、 评级展望：稳定 城市服务性项目投资和建设及公用设施建设的 本期中期票据发行规模：20 亿元 重要实体。联合资信评估有限公司 （以下简称 本期中期票据期限：3 年 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 “联合资信”）对公司的评级反映了其外部支持 募集资金用途：全部用于偿还公司债务 持续，资产规模和收入水平持续增长，旗下子 公司分别在主板上市、新三板挂牌，有利于拓 评级时间：2019年2 月20 日 宽公司融资渠道、优化资本结构。同时联合资 财务数据 信评估有限公司 （以下简称“联合资信”）也关 2018年 项目 2015年 2016年 2017年 9月 注到，公司房地产业务受行业景气度影响大、 现金类资产(亿元) 155.94 211.61 248.33 171.23 公司受限资产规模较大、现金流持续大规模流 资产总额(亿元) 1234.58 2038.90 2625.10 2842.79 所有者权益(亿元) 269.09 436.72 594.37 575.17 出、全部债务规模大幅增长、投资压力大、债 短期债务(亿元) 211.67 326.04 457.63 394.52 长期债务(亿元) 502.11 800.28 993.83 1205.96 务负担重等因素对公司经营带来的不利影响。 全部债务(亿元) 713.79 1126.32 1451.46 1600.48 公司项目储备充裕，未来随着房地产二级 营业收入(亿元) 137.02 202.55 365.73 229.69 利润总额(亿元) 17.22 17.33 35.61 -7.86 开发项目的逐步建成、医疗业务板块和旅游服 EBITDA(亿元) 44.05 67.16 85.79 -- 务板块的持续发展，经营规模和盈利能力有望 经营性净现金流(亿元) 11.59 -18.40 -13.09 -52.72 应收类款项/资产总额(%) 14.51 10.94 13.72 15.91 进一步提升。联合资信对公司的评级展望为稳 营业利润率(%) 36.35 25.87 34.14 24.00 定。 净资产收益率(%) 4.53 2.32 3.53 -- 资产负债率(%) 78.18 78.58 77.36 79.77 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 全部债务资本化比率(%) 72.62 72.06 70.95 73.56 流动比率(%) 163.76 171.55 154.23 164.20 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 经营现金流动负债比(%) 2.70 -2.70 -1.52 -- 公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低， 全部债务/EBITDA(倍) 16.20 16.77 16.92 -- 注：2018年三季度财务数据未经审计；20