不同年龄段家庭房产和金融资产对消费影响研究-江苏社科联.PDF

经济学研究 不同年龄段家庭房产 和金融资产对消费影响研究 ——基于CHARLS数据的实证分析 邢大伟 王 寅 内容提要 利用中国健康与养老追踪调查（CHARLS）数据，研究不同年龄段家庭资产对家庭消费的影 响。实证结果显示:老年家庭房产和金融资产对消费的正向影响大体上都小于中年家庭；中年家庭房产对 消费影响大于金融资产对消费影响。中年家庭和老年家庭的房产净值增值时对消费的拉动作用都要大于 金融资产净值增加时对消费的拉动作用。同时，随着户主年龄段的增加，家庭房产增值对消费的拉动作用 要比金融资产增加对消费的拉动作用要大。 关键词 房产 金融资产 消费 邢大伟，扬州大学商学院副教授 225125 王 寅，中共扬州市委党校教授 225000 一、 引 言 我国改革开放30多年以来，经济持续增长、收入分配制度改革和资本市场发展使居民家庭收入 和资产不断增加。收入和资产的增加对居民消费有重要的影响作用，消费和资产变动之间存在密切 联系（Juster,etal，1999）。不可预期的资产冲击会影响家庭的储蓄和消费行为（Lettau,etal，2004）。不 同类型的资产受到冲击时，其引致的消费响应并不相同（Paiella,etal，2009）。金融资产对居民消费的 影响大于住房资产对居民消费的影响（Tracy，1999），也有可能是房产价格上涨带来消费的增加要远 远多于金融资产价格上涨带来消费的增加（张志伟、李天德，2014）。对不同家庭而言，老年家庭的收 入消费弹性比中年家庭高，但老年家庭房产消费弹性低于中年家庭（解垩，2012）。为了从微观角度研 究不同年龄段家庭房产和金融资产对消费的影响力度，本文使用北京大学国家发展研究院的中国健 康与养老追踪调查（CHARLS）数据。基于Bostic（2009）等提出的模型，按年龄段将家庭样本数据进行 分组，研究家庭资产对消费的影响。 本文为教育部人文社科研究青年基金项目（项目编号14YJC790143）。 江苏社会科学2016/6 · · 45 不同年龄段家庭房产和金融资产对消费影响研究 二、数据来源和模型设定 1.数据来源 本文采用的是CHARLS预调查数据。调查以家庭为单位，主要调查户主为45岁以上家庭的情 况，旨在收集一套代表中国45岁及以上中老年人家庭和个人的高质量、内容详细的微观数据，用以分 析我国人口老龄化问题，推动老龄化问题的跨学科研究。本文使用的是2012年在两省（甘肃省和浙 江省）进行的追踪调查数据，包括了1570户家庭的2685个个体样本。在对CHARLS数据进行处理后， 在剔除了关键信息缺失和数据明显不符合逻辑的样本后，最终得到981个的家庭样本数据。由于采 用虚拟户主代表一个家庭更有利于研究，所以我们采用国内外通行的做法，以户主的基本特征代表一 个家庭。 2.模型的设定 根据现有研究成果以及实际操作，我们将弹性作为量化资产对消费影响的指标，为了得到弹性的 直观结果，也为了消除误差得到更为准确的结果，本文统一将数值换算成自然对数形式。因变量消费 是受多个自变量影响的，而多元回归分析是分析多种因素共同作用于一个因变量的良好工具，因此， 本文采用多元回归模型进行实证分析。模型如下： LnC=F（LnY，LnA，Z） 其中，C为家庭一年人均消费，Y为家庭一年人均收入，A为家庭人均的资产总值，Z为户主的基本 信息变量。 本文将分别研究房产和金融资产对消费的不同影响，因此本文将把资产进行细分，建立如下模 型： LnC=F（LnY，LnAH，LnAF，LnAM，Z） 其中，AH为家庭人均房产值，AF为家庭人均金融资产值，AM为家庭人均其他物质资产值。 由于本文将验证资产总值和资产净值对