葡萄酒行业：竞争助推市场培育，行业进入黄金发展期－深度报告.pdf

[table_main] 行业报告 证券研究报告 2012 年03 月12 日 行业报告 [table_research] 饮料制造 证券分析师： 高利 执业编号： S0360209120018 竞争助推市场培育，行业进入黄金发展期 联系人： 薛玉虎 冀楠 -- 葡萄酒行业深度报告 Tel ： 010 Email ： xueyuhu@ 投资要点 行业评级 行业评级： 推荐 1. 葡萄酒行业是一个朝阳产业，处于高速成长期：从05 年开始行业年复合增 评级变动： 维持 速为21%，呈加速增长趋势。我国葡萄酒产业将受益于经济发展带动的居民收 入水平提升，区域经济发展的结构性变迁，未来的市场空间巨大，人均消费量 推荐公司及评级 的提升、健康时尚消费理念的深入、餐饮文化的多元化将带动葡萄酒的消费需 求不断成长。从长远来看，葡萄酒行业已经步入一个高速发展期。 公司名称及代码 评级 2. 消费者培育推动行业做大市场蛋糕，进口酒扮演先行者角色：目前国内的 葡萄酒市场相较其他酒种的市场容量较小，还处在起步阶段，意味着目前还处 于扩张市场容量的时期，在做大市场的过程中，进口酒以其先天的文化背景优 势，会帮助加速国内的消费者培育，做大市场蛋糕，对行业发展起到催化作用。 3. 国产品牌竞争力不断加强，市场主导地位不会动摇：在品牌、产区和渠道 三个方面，在进口酒与国产酒都有自身亟待改进的软肋。进口酒发展良莠不齐 将会面临行业洗牌，未来的发展趋势是产品品牌化和渠道品牌化，还有相当长 一段路要走；国产酒最显著的优势是在其品牌、渠道网络和综合成本方面，目 行业表现对比图(近12 个月) 前国内的葡萄酒市场处于渠道驱动期，但已经在加快产区布局和品牌塑造的步 2011-3-12～2012-3-12 伐，在未来与进口酒的竞争中竞争力不断加强，虽短期受到冲击，面临市场份 22% 额的下降，但将分享绝对市场容量上升带来的发展机遇。 9% 4. 葡萄酒行业的发展伴随消费文化的渗透，面临与其他酒种的品类竞争：市 -4% 场在扩张过程中首先会抢占白酒、啤酒市场份额。伴随新一代消费人群的成熟， -17% 对西式餐饮文化和对健康理念的接受不断加强，葡萄酒消费开始出现对白酒和 -30% 啤酒消费的替代，目前酒水市场的整体容量在上升，短期份额的挤占效应还不 11-3 11-6 11-9 11-12 是很明显，未来将会是主流趋势。 沪深300 饮料制造 5. 上游原料、品牌和渠道是葡萄酒行业的三大竞争要素