战略积极战术审慎.PDFVIP

2014 年 03 月 04 日 固定收益月报 债券分析报告 本报告的主要看点： 战略积极 战术审慎 1. 重申 2014 年债市战略方 向转为乐观，主要逻辑在 于 13 年债市由负债端成 本提升驱动，14 年由风险 基本结论 偏好下降驱动资产端变化 驱动，利好债市。  债市行情超预期，市场情绪高涨。春节前后，债市出现一波快速、显著的 2. 阶段性，由于债市对利好 行情，我们春节后的数据周报中一直提示债市的交易机会，但行情之强度 反应较为充分，估值安全 远超市场和我们预期。隔夜/7 天价格下滑至 2-/3.5- ，利率债短端下行近 边际下降，存在调整风 100BP，10Y 国债下行30BP 至 4.4；部分品种信用债利率下行超过 险，战术上审慎。 100BP，5YAA 中票AA/AA+下行至 6.7/6.2 ，信用利差