从大豆加工企业看套期保值的作用.ppt

* 从大豆加工企业看期货套期保值的作用  2010.5 * 期货市场主要参与者 一、贸易商、生产加工企业等实物交易者 目的：为了规避风险，锁定利润 作用：期货价格的最主要也是最终决定者 二、投机商/投资者 目的：为了获取利润，对冲风险 作用：提供了良好的流动性 * 高度市场化、全球化的大豆市场 * 大豆市场几个特点 一、全球大豆产量的９０％集中在美国、巴西和阿根廷；其中又以美国的产量最大，所以美国在全国大豆产业中居于最重要的位置。 二、中国是最大大豆进口国，也是第二大大豆消费国，但中国大豆产量只有１５００万吨，７０％以上的需求要靠进口弥补。 三、中国政府对大豆基本实行市场化管理，政府影响力小。 四、在国际贸易体系中大豆是很少的没有贸易壁垒和贸易保护的大宗商品。 五、全球参与大豆交易的粮商比较多，虽然ＡＢＣＤ很熟悉，但由于大豆商品的大宗特性，没有任何一家粮商能有效控制。 六、全球大豆加工厂众多，大豆贸易环节通畅，不存在贸易环节的垄断。 七、大豆最主要的产品豆粕和豆油又是关系国际民生的最要商品。 八、中国处于大豆链条中的中下游，处于一个相对不利的位置。 九、天气对大豆产量有着重大影响，大豆市场处于较高投机性的农产品，风险巨大。 * 从大豆种子源头到大豆产品整个流通环节的主要参与者 一、农民　　　　　　　　　　　　　大豆的提供者 二、贸易商　　　　　　　　　　　　提供物流服务，让大豆在全球流通 三、大豆加工厂　　　　　　　　　　加工大豆，生产豆粕和豆油 四、大豆产品终端消费者　　　　　　　　　　 * 为什么“丰产不丰收”？？？ 丰产不丰收是个捆饶中国和全球农民多年来的历史问题。 丰收后粮价下跌，农民享受不到丰收的成果； 减产后由于产量的降低，同样享受不到价格上涨带来的收入上涨。 由于这个原因，就诞生了期货。最早的期货是在美国芝加哥诞生的。 期货的诞生和发展是为了规避农民和商人（现货商和贸易商）的风险 。 芝加哥很早就成为美国主要的粮食市场，更是美国大豆和玉米的主产区。但是在1848年之前，由于科技和交通的不便，粮食的供应、运输和仓储都存在不小的问题。在收获季节，由于粮食大量集中上市，而粮商囤积及运输能力有限，因此无法购买农民手中所有的粮食，粮价就会下跌，很多粮食会腐烂掉或者被扔掉。而到了第二年的春季，当粮商需要大量向农民买粮食时，却发现农民没有足够的粮食卖给他们。最终农民和粮商都损失惨重。为了避免粮食价格的大起大落，降低农民及粮商在生产、交易、运输、储藏等方面的风险，1848年，82为芝加哥商人组建了芝加哥期货交易所（CBOT），开始玉米的期货交易。他们用远期合同方式，约定买卖双方在将来的特定日期以特定价格交易粮食，从而大大降低了因价格波动而给农民及粮商带来的损失。由此我们看到，期货最初的功能是套期保值，至于商品定价权、价格发现、投机生财等功能都是随着期货市场的发展，在后期形成的。 * 　问题一： 中国农民和所生产产品能不能套保，怎样套保？ * 大豆加工厂在采购、运输、加工、销售过程中所面临的风险 由于原材料采购的国际化和销售产品的国际化，所带来的风险： 大豆从采购到装船运输，到港卸货，再到加工生产销售，这往往需要２-３个月时间或者更长。 国际大豆期货，现货升贴水和运费变化无常，给大豆成本带来巨大风险 同时大豆产品由于受到养殖和国家政策等多方面因素也存在巨大风险 * CBOT大豆长期走势图 * 波罗低海运费指数走势 * 应用国际国内期货和现货市场进行保值 大豆压榨企业和核心利润是大豆压榨利润！ 大豆压榨利润公式： 大豆压榨利润＝豆粕销售价格(现货销售对应最近大连豆粕期货+基差)*０.７８（豆粕得率）+豆油销售价格(现货销售对应最近大连豆油期货+基差)*０.１８５（豆油得率） -进口大豆成本((进口大豆基差+运费+CBOT期货)*汇率 +进口/港口/关税/增殖税等) -加工费用 * 套期保值的核心内容 只有当远期压榨利润为零或者为正的时候,才采购大豆,进行保值. 也就是只有赚钱的情况下才采购,进行生产.进口利润为付就不采购,不生产. 套期保值就是通过锁定采购环节成本和所将要销售产品价格来锁定利润的一种金融操作工具. 所以,由于以上原因,理论上来说,工厂亏钱的可能性就不存在,工厂就能长期稳健发展.这也是为什么国际大公司能长期存在并发展壮大的原因. * 现货市场的基差 基差:是现货市场同所对应的期货合约的差额.是一中物流成本的体现方式. 基差销售合同:是传统一口价合同的转变,价格由一口价转变成基差+期货合约. 基差合同优势:对于买方来说,避免了一口由于价格下跌所造成的损失.同时减少了卖方由于买方违约的风险. 由于中国很少有远