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行
业
研
究 DONGXING SECURITIES
18年氟化工行业高景气不减 2018 年 06 月29 日
看好/维持
东 ——基础化工行业深度报告 基础化工 深度报告
兴
证
券 投资摘要: 分析师:
股 廖鹏飞
我们认为2018 年氟化工行业有望延续景气。近年来制冷剂产能持续退出,自17
份 010 liaopf @dxzq.net.cn
年开始,受上游萤石供给收缩、中游HF 制冷剂环保高压去产能影响,整个氟化
有 工产业链产品价格中枢持续上移。我们判断未来在长江沿岸环保整治、退城入园 执业证书编号: S1480517090001
限 等支撑下,环保压力只增不减、供给持续收缩,氟元素终端需求较为强势,产业 刘宇卓
公 链景气将继续维持。 010 liuy uzhuo@dxzq.net.cn
执业证书编号: S1480516110002
司 萤石资源稀缺、政府限产,环保高压压缩产量。萤石为不可再生资源,按 张明烨
证 现有披露我国萤石储量仅够开采11 年,为全球回采比最低的国家;政府自 0755 zhang_my @dxzq.net.cn
券 2003 年已明令禁止不再开放新的开采许可证,2016 年又将萤石列入我国的 执业证书编号: S1480517120002
的“战略性矿产名录”。此外萤石开采又属于高污染行业,逐渐加码的环保
研 政策使得萤石产量供不应求。 研究助理:
究 氢氟酸作为高危化学品,环保高压迫使中小企业退出产能,副产废酸胀库 罗四维
报 压缩产量。氢氟酸是氟化工行业的咽喉要塞,作为高危化学品,氢氟酸规 010 luosw@dxzq.net.cn
告 划进园困难,长江环保大整治以及青岛峰会合计有约50%的潜在产能可能受
到影响。副产废酸难消化,中小企业胀库现象不断。本轮氢氟酸价差提升 洪翀
明显并有望维持高位。 010 HONGCHONG@dxzq.net.cn
制冷剂供给受限,刚性需求仍在。供给端:受环保趋严影响,三代制冷剂
扩产大概率低于预期,受政策影响二代制冷剂配额持续收缩;需求端:截
行业基本资料 占比%
止18 年4 月,空调产量累计同比+12.9%,出口量累计同比+13.7%,绝对增
速较高,冰箱出口量累计同比+4.0%,此外我国庞大维修市场支撑制冷剂需 股
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