如何成为投行职业高手.pptxVIP

;高手身影之：基金经理;高手身影之：做IPO承销的投行家;高手身影之：证券分析师;关于漂亮20：Timing Portfolio;三鹿事件之前的伊利股份;三鹿事件之前的伊利股份 财务表现良好： （看F10） ;三鹿事件爆发之后，伊利股份。。。。。。; 投资价值要点识别 1、产业因素：1）牛奶业值得进入：规模900亿元，年增长率15%，受经济周期影响小，只要城市化和人们增收趋势继续，乳业市场增长就将继续。世界食品和投资巨头，无不视为大商机。 2）三鹿引发的乳业危机为伊利提供了再次崛起的新契机。中国乳业不可能就此死亡，我们需要敏锐地发出提问：在这场危机过后，谁最有机会成为未来中国乳业的行业领袖？中国乳业不可能就此由外资品牌一统天下；本土乳业那些星罗棋布、小散乱弱的中小厂商将在这场危机中淘汰出局，让出市场份额。全面重建中国乳业的产业链还得指望伊利这样的有实力的行业龙头企业。;投资价值要点识别 1、产业因素 2、股价因素：在大盘长熊和乳业危机的双重打压下，伊利的股价跌幅将近80%，PE、PB和PS值等各项指标都已经进入价值投资区域。公司每股净资产高达5.6元，当前股价的PB值仅剩1.3左右。思考：为什么不看PE和PS指标？ 资本公积金高达每股3.15元，每股未分配利润达到0.92元。这意味着什么？ 公司具备二次10送10的能力。以目前股价计算，两次10送10之后，伊利股价将摊薄至1.6—2.0元之间。根据中国股市的历史经验和当前比价来看，伊利这样的公司，股价到达2.0元以下区位之后再下行的空间已经非常有限，而一旦下一轮牛市来临，这样的公司这样的股价，将出现报复性升幅。换句话说，目前价位区的伊利股价，机会远大于风险。 如果二级市场操作手法得当，按当时的价位计算，成为第一大股东所需要的资金仅为5-7亿元，甚至更低。;;收购价值要点识别 1、产业因素；2、股价因素 3、控股情况和公司质地因素：1）股本79932万股，第一大股东呼和浩特投资有限公司是国企，仅持股10.5%，其他为公众股东。依据目前价位区测算，成为第一大股东的收购成本可控制在5—7亿元。目前总资产约120亿元，净资产50亿元，银行信用达到AAA级，收购方以如此小的投资量入主伊利，取得经营平台，投资的杠杆效应将十分显著。 2）行业龙头企业，主业突出，品牌知名度高，渠道网络覆盖全国市场。在乳业危机爆发前的正常经营下，销售毛利率高达29%，每股经营活动现金流高达1.59元，市场占有率稳居中国前二，折射出公司竞争力和经营质量上的优良品质。公司资产质量和财务质地很好，非主营资产主要是少量证券投资，持股成都商业银行，以及一些项目投资。没有明显的不良资产和财务包袱。;收购价值要点识别 收购后的战略选择：1\2\3 比如3：从埋头于供研产销的产品经营中抬起头来，以资本运作的眼光打量竞争对手、看待产业机会，比如在二级市场上收购蒙牛、光明等乳业公司的股份，形成战略结盟关系，推动同业巨头达成产业共识，重建行业公信，联手推行产业整合战略，清理行业门户，打击行业里的害群之马，整编有价值的地方奶业小品牌小公司，共建中国乳业新秩序，既为行业奠定丰厚利基，又为“让老百姓喝上放心奶、强壮中国人”的民生状况作出历史性贡献。 适合的投资者：1、有意进入中国乳业的产业进入者；2、有实力和融资能力的乳业在位者；3、财务投资者，比如Buyout基金、投资控股公司、二级市场博弈者；4、江湖炒家。伊利不适合借壳上市者收购。 语录：商业中不是缺少机会，缺少的是发现机会的眼睛！;适合的投资者;到目前为止：？ 以后会怎样：？;高手身影之：战略咨询与并购重组专家;解决思路和方案讨论;1、P = R - C ( Profit = Revenue – Cost );解决思路和方案讨论;第一步：始于产业研究看清大势和识别机会： 战后50年的世界修船的产业转移;中国修船;战略选择和方案设计：六大步骤;战略选择和方案设计：六大步骤;战略选择和方案设计：六大步骤;战略选择和方案设计：六大步骤;实际结果;1、中国经济，究竟是结构失效还是运营失效？ 2、产业整合与升级的成功要素：资本+管理+技术 3、在结构变迁中发现价值、寻找机会 4、产业理解的底蕴厚度决定了一个咨询家或投资投行家最终所能走出的高度。如果选择成为咨询家或投行家或投资家，应该致力于养成很强的产业意识和产业思维力（这就是为什么我要求大家必须钻研产业经济学和产业史，但可以暂时不知道巴菲特和索罗斯） 5、任何事局的发展都有n种可能性。面对同一情势和问题，可以有n种方案和出路。其间没有对错之分，却是有高下之别。提出不同的方案，是水准高低的分水岭。职业高手和平庸之辈，在业务中是高下自见的 推荐阅读：王明夫著《高手身影》，机械工业出版社20