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2019-03-22 发布于山东
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股指期货交易策略.pdf

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单击此处添加标题单击此处添加标题股指期货交易策略海通期货研究所金融工程分析师郭梁目录股指期货上市对A股市场估值的影响股指期货套期保值策略股指期货套利策略股指期货在资产配置中的应用股指期货股指期货上市对市对A股市场估值股市场估值的影影响蓝筹股的流动性增强李存修等学者以香港恒生指数期货为例李存修等学者以香港恒生指数期货为例，，以周转率作为流动性的判以周转率作为流动性的判断指标，研究了股指期货对股票市场成交量的影响，发现恒指期货上市后，股票的周转率增加80％以上，市场流动性显著增加。 JegadeeshJegadeesh等等（））研究了研究了Ｓ＆ＰＳ＆Ｐ500500指数期货对于股票市场流动指数期货对于股票市场流动性的影响，以价差作为流动性的判断指标，实证发现，Ｓ＆Ｐ500股票的价差显著提高，也就是说流动性显著提高。此外此外，，还有许多学者的研究也证实还有许多学者的研究也证实，，股指期货的推出不是减少而是股指期货的推出不是减少而是扩大了股票市场的交易量，活跃了股票市场，使得股市的流动性增加。股指期货推出后海外市场部分指数超额收益海外市场的经验短期：韩国、香港、台湾、美国市场蓝筹股走势与市场走势几乎一致，日本超大盘股和大盘股走势分化中长期：美国、日本蓝筹股跑赢大市，韩国蓝筹股落后于大市结论：股指期货并非一定提升蓝筹股估值，投资者宜结合当时市场环境进行判断合当时市场环境进行判断股指期货能在多大程度上提升现货市场流动性截止到截止到44月月99 日收盘日收盘，沪深沪深300300流通市值为流通市值为1010.99万亿万亿 2010年沪深300 日均成交金额为805亿情景假设情景假设：股指期货推出以后，市场开户数在一万户，平均每户保证金为100万，保证金规模100亿，增量资金的供给有限蓝筹股获取超额收益的可能性较大 CSI300/上证小盘 CSI300 1.5 7000 1.4 6000 1.3 5000 11.22 1.1 3000 1 2000 0.9 1000 0.8 0 小盘股连续八个月跑赢沪深 300 股指期货套期保值策略股指期货套期保值策略