期权的价格信息与熵定价方法.pdf

期权的价格信息与熵定价方法 余喜生 编著 西南财大出版社 引　 言 ２０１０年４ 月１６ 日， 我国沪深３００股指期货合约正式上市交易； 随着２０１４ “期权元年” 有关期权业务工作的就绪， 我国第一支期权 （上证５０ＥＴＦ） 也于 ２０１５年２ 月９ 日在上海证券交易所正式上市交易。 这意味着我国衍生证券市场 体系得以进一步的延伸和完善， 其他的各类衍生产品， 势必也会在适当的时机 进入市场。 为了更好地发挥衍生证券在金融市场中的各种作用， 尤其在我国当 前衍生产品市场发展的新阶段， 研究如何结合实际市场， 对包括期权在内的衍 生证券进行理性定价就显得尤为重要。 现代期权定价理论提供的是基于风险中性测度的无套利价格， 其对应的定 价方法往往都要对标的资产价格过程、 市场完备性甚至市场参与者进行模型或 其他方面的假定， 而这些假设通常都与实际市场的表现不相符。 同时， 诸多研 究表明， 期权市场本身富含许多对定价有效的信息， 这些信息可以准确反映市 场的各种预期———包括标的资产收益的预期分布， 从而能够捕捉到与实际市场 相符的风险中性分布的 “形状”， 比如能够准确考虑波动率微笑 （ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ ｓｍｉｌｅ） 和尾部行为 （ｔａ