制造业企业信用分析要点-联合资信评价有限公司.PDFVIP

制造业企业信用分析要点 主体信用评级是对受评主体如期偿还其全部债务及利息的能力和意愿的综合评价，主 要评价受评主体长期违约率的大小。受评主体违约率的大小可以用企业偿还债务资金来源 对企业所需偿还债务的保障程度及其可靠性来加以度量。企业偿债资金来源对企业债务的 保障程度与企业经营风险和财务风险密切相关，经营风险可以刻度企业获取偿债资金来源 的可靠程度，而财务风险的高低可以量度企业偿债资金对所需偿还债务的覆盖程度。在相 同财务风险的情况下，经营风险低的受评主体所获得的信用级别会高于经营风险高的受评 主体；同样，经营风险相同的情况下，财务风险低的受评主体其所获得的信用级别也会高 于财务风险高的受评主体。 联合资信主体评级方法主要是通过对影响偿债主体经营风险和财务风险的所有要素进 行分析和判断，再综合判断偿债主体信用风险的大小，最后给出受评主体的信用级别。需 要指出的是，本报告并未涵盖制造业企业评级时需要考虑的所有因素，但是以下评级要点 对于判断企业基本风险，初步评定企业主体长期信用等级具有较强的参考作用。 制造业企业信用分析主要考察行业、企业基础素质、企业管理、经营和财务等方面。 一、行业 主要从行业前景、行业地位、竞争格局、产业政策、行业关注等方面分析。 1、行业前景 (1)行业发展状况 一般分为三个档次，即稳定发展、发展波动大和发展波动很大。一般而言，传统行业 的发展较为稳定，新兴行业的发展则不是很稳定。有些行业属于周期性行业，如耐用消费 品行业等；有些行业如食品、制药等则受经济周期波动的影响较小。信用评级时应对被评 对象是否经过经济周期、在经济周期中的表现进行分析，并对其在未来经济周期的低谷状 态时的情况做出判断。可以参考近年来行业产、销量，生产总值等数据，以及与 GDP 增长 率、全社会固定资产投资总额等的相关性。 (2)行业景气度分析 判别所处行业是处于成长期、成熟期、成熟后期，还是衰退期。一般说来，处于成长 期的行业，在技术工艺、市场前景、企业经营管理，以及国家政策法律等方面尚有很多的 50 不确定因素，受这些不确定因素的影响，行业内的企业很难有较好的发展环境和良好的经 济效益，其面临的各种风险相对较大；处于成熟期的行业，由于技术工艺日趋成熟，市场 前景较为明朗，企业经营管理逐步走上正轨，国家的政策法规也相应的明确等等。处于这 一周期的企业大多发展速度较快，企业的经济效益显著。处于成熟后期的行业，基本上已 度过了成熟期的繁荣，行业内的竞争加剧，经营环境出现困难，企业发展速度放缓，经济 效益一般；而处于衰退期的行业，虽不是完全退出市场舞台，但其经营环境十分恶劣，企 业盈利空间十分狭小，经济效益较差。可以参考行业近年来新增投资额、产能扩张速度等。 2、行业地位 行业地位是决定行业抗风险能力的重要因素，行业地位的分析主要判断行业在整个国 民经济中的地位，判断行业对整个国民经济的影响，进而判断行业地位的高低。同时，行 业在上下游产业链中的地位也是决定行业获利能力的关键因素，应重点关注主要涉及到原 材料的供给及价格情况；下游客户群的构成及结构，产品销售价格的变化趋势，判断上下 游对行业获利能力的影响。 3、竞争格局 行业竞争程度大体可以分为独家垄断，寡头垄断、充分竞争。这主要可以从行业的集 中度来衡量。制造业行业往往处于充分竞争的状态。可参考行业集中度、大型企业数量、 生产规模、高附加值产品的比重等因素。 此外，部分行业参与全球竞争，出口比例较高，则需要分析该行业在国际竞争中的地 位，参与国际竞争能力的强弱。 4、产业政策 根据国家的产业政策导向，确定被评对象所处产业在国民经济整体中受重视和支持的 程度。按照产业政策的支持程度划分，国民经济中的所有行业大致可分为鼓励/支持发展的 行业、一般性行业和限制发展的行业三类。对于国家产业政策鼓励发展的行业，该行业一 般会得到国家一系列的政策支持和诸多优惠，发展环境较为宽松，发展前景较为乐观，行 业整体的发展速度也相对较快；对于产业政策既不扶持，也不限制的一般性行业来说，行 业的发展环境一般，行业整体获得的政策支持较少，大多数行业内部竞争激烈，行业内同 等规模的企业利润率趋向大致相当；而产业政策限制发展的行业，其业内企业的生存环境 较为差，发展前景很不乐观。除了分析受评对象所属产业是否能获得相关国家政策支持外， 还应当关注受评对象所属产业近