第10章金融市场的构成.pptVIP

金融学概论;第10章 金融市场构成;第十章 金融市场构成 本章提要 主要介绍了货币市场、资本市场、衍生工具市场、外汇市场以及黄金市场，重点理解各个市场的交易对象及其运作机制，并了解金融市场的在现代社会中的地位与作用。 ;重点与难点 ▲ 股票市场和债券市场的交易对象及其运作机制 ★ 同业拆借市场的交易对象及其运作机制 ★ 回购市场的交易对象及其运作机制 ;第一节 货币市场 货币市场又称短期资金市场，是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现实的货币。 ;一、 同业拆借市场 银行的日常业务活动会影响其在中央银行的准备金账户的余额，该余额不可能总与法定准备金的余额相同。 同业拆借市场中的交易既可以通过市场中介人，也可以直接联系交易。市场中介人指为资金拆入者和资金拆出者之间媒介交易以赚取乎续费的经纪商。 同业拆借市场的拆借期限通常以1～2天为限。短至隔夜，多则1～2周，一般不超过1个月，当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到一年的。 ;二、 回购市场 所谓回购协议是指在出售证券的同时，卖家向买家承诺在未来某个时间以预先约定的价格买回证券的一个协议。 逆回购协议，实际上与回购协议是一个问题的两个方面。它是从资金供应者的角度出发相对于回购协议而言的。 ; 回购协议的基本要素有： （1）回购协议中证券的定价； （2）回购协议的利率； （3） 回购协议的期限。 回购协议中证券的定价方法有两种：一是净价定价法(Flat Pricing)，另一种是总价定价法(Full Pricing)。 ;三、商业票据、银行承兑汇票市场 （一）商业票据 商业票据(commercial Paper，简写为CP)是大公司为筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期的无抵押担保的承诺凭证。 ;商业票据市场的要素有：发行者、发行方式、发行的成本、面额与期限、商业票据的评级、商业票据的利率等。 1. 发行者 商业票据的发行者包括金融公司、非金融公司及银行控股公司。 2. 发行方式 商业票据的发行方式包括两种，可以由发行机构直接出售，也可以通过交易商出售。 ;3. 发行的成本 商业票据的成本主要由以下几个方面构成： （1）按规定利率所支付的利息 （2）交易商代理费用 （3）信用评估费用 （4）信用额度支持费用。;4. 面额与期限 在美国商业票据市场上，大多数商业票据的发行面额都在10万美元以上。 二级市场上的最低交易规模为10万美。 商业票据的期限较短，大多数商业票据的原始期限在60天以下，实际期限平均为20到45天。 ;5. 商业票据的评级 在商业票据发行过程中，票据的评级是十分重要的环节。 所谓商业票据评级是指对商业票据的信用风险程度进行评价，并据此进行分级。 ;（二）银行承兑汇票市场 银行承兑汇票(Banker‘s Acceptance—简称BA)是指应购货人或销货人的请求由购货人或销货人开出以某银行为付款人的远期汇票。 这张汇票经付款银行承兑后，即在汇票上签署“承兑”字样并背书。 承兑银行就承担到期付款的不可推卸的责任，即就保证在到期日无条件支付承兑汇票的票面值。 银行承兑汇票的交易市场可以分为一级市场和二级市场。 ;四、大额可转让定期存单市场 按照发行者的不同，大额可转让定期存单可以分为四类： （一）国内存单 存单上注明存款的金额、到期日、利率及利息期限。 （二）欧洲美元存单 欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美元为面值的一种可转让定期存单。;（三）扬基存单 扬基存单也叫“美国佬”存单，因为美国历史上也叫做扬基(Yankee)国。 （四）储蓄机构存单 储蓄机构存单是出现较晚的一种存单，是由美国的非银行存款机构(储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社)发行的一种期限较长的可转让大额定期存单。 ;第二节 资本市场 资本市场义称长期金融市场，是进行长期资金融通的市场，资金借贷期为一年以上。资本市场交易的金融工具的期限短则数年，长则数十年。 一、股票市场 （一）股票的概念与特征 股票是投资者向股份有限公司投资入股提供资金的权益——合同凭证，是投资者借以取得股息