IPO需要关注的问题课件整理.pptVIP

首次公开发行股票并上市的关注问题; 一、发行审核要点 二、重点关注的问题 三、被否公司情况分析 四、对拟上市公司的建议; 1、守法、诚信的董事、监事、高级管理人员 2、信息披露质量：信息披露包括书面披露及面对面的口头沟通：包括公司基本情况、历史沿革、业务技术、同业竞争、关联交易等各个方面，必须全面、真实地披露相关信息。 3、符合法定的条件：核心是具备持续盈利能力，在首次公开发行股票并上市管理办法中有详细的规定，主要包括主体资格、独立性、规范运作、财务与会计以及募集资金项目。 4、实质性审核：对公司发展前景、投资价值进行判断（分析公司的盈利模式以及竞争优势等） ; 1.经营模式 经营模式即公司的盈利模式，具备可持续运营的经营模式是企业成熟的标志 经营模式是否稳定、是否适应市场变化、是否满足公司的经营目标。 如果公司的经营模式存在缺陷，将对公司上市后持续经营带来隐患。如在产能过剩情况下依然快速扩张产能（上海超日）、主要依赖关联交易开展经营（武汉光讯）等。; 2.竞争优势 通过降低成本并以更低的价格提供相似的产品-主要通过规模以及工序等手段 通过技术创新创造真实的差异化产品-主要通过研发 通过建立门槛把竞争者挡在外面-专利、政府特许（航天信息的税控系统）、网络效应（形成正反馈，用户越多就能吸引更多的用户，例如苏宁电器） 通过品牌、信誉形成的垄断效应创造虚拟的差异化产品 3.成长空间——是否具备扩展性及扩展性的来源; 独立盈利能力 公司的盈利应来源于主营业务，如果主要来源于非经常性损益及优惠与补贴，其独立的盈利能力受到质疑。 持续盈利能力 生产经营模式、产品或服务的结构是否发生了或将要发生变化；经营环境是否发生了或将要发生变化；对主要供应商以及客户是否存在重大依赖等方面分析公司持续盈利能力。 财务状况 财务结构及比率是否合理？是否符合行业特点？资产负债能否与公司收入规模相匹配？ 收入确认 作为拟上市的公司，其信息披露需要满足上市公司息披露的要求，但有些公司，因受改制、行业或客户的影响，在 一年当中，其业绩非常不均衡，这类企业需要分析其收入的 确认是否符合规定，收入与成本是否匹配。; 从“形似”到“神似” 股东是否将与公司主营业务相关的资产全部注入到公司，股东以 及董事高管人员的利益是否与公司的利益一致，公司是否存在向关联方输送利益的情况，公司的管理层是否保持稳定。 公司的股权是否清晰，设立以来是否发生频繁的股权转让，尤其是涉及到公司核心人员的持股转让，控股股东以及实际控制人是否保持稳定。 公司运作机制是否完整，内部组织架构以及各组织的功能是否清晰，包括各子公司的功能定位，内部决策的执行效率；公司与外界的沟通情况，应对市场及变化的反应速度，是否存在违法违规行为等。 ; 目前我国企业共同面临着有效需求不足、人民币升值、原材料涨价以及金融危机阴影尚未彻底散去等重重压力，拟上市公司能否化解，反应了公司的适应环境的弹性能力。 利率变动风险以及公司的承受能力及应对措施。 原材料涨价或波动造成的风险以及公司的传导及措施。 对出口型企业，人民币升值以及出口退税率降低公司造成的风险、公司应对能力及措施。 ;2007年度，证监会发审委共审核首发申请166家，通过117家，被否38家，暂缓表决3家，取消审核8家，整体通过率为70.49%。 未通过的企业包括深圳盛和阳、宁波摩士、南京石油、菏泽广源、七星华创、河南辉煌、大东南、湖南拓维、久其软件、山西同德、广东永怡、广东超华、武汉光讯、广西皇式、广东精艺、洋河酒厂、南京朗光、深圳晶辰、重庆富源、延申生物、华东数控、江阴港、新宝电器、中铁物流等。 2008年度，证监会发审委共审核首发申请116家公司，通过了96家，被否20家，整体通过率为82.76%。 未通过的企业包括二重集团、长城汽车、晋城蓝焰、方恒置业、山东墨龙、四方继保、天虹商场、大连华信、福建美克、金凰珠宝、二六三网络、昆山金利、江苏神通、广东盛路、金达莱、中原内配、盛通印刷、云南电气、信得科技、神州泰岳。; 根据预披露情况分析，这些公司被否决的共性原因是信息披露质量较差，没有按照首次公开发行股票并上市申请文件以及招股说明书准则的要求披露有关信息，包括不清楚、不确定及前后矛盾。此外，还有以下原因： （一）公司经营状况差，缺乏持续盈利能力。这类公司的特点是：所处行业空间小竞争激烈，且公司在行业中缺乏竞争优势。其利润有的来源于税收优惠、政府补贴等；有的最近三年内通过资产重组来调节利润；有的来源多种业务，主营业务不突出。;所处行业竞争激烈，主营业务利润率偏低 公司所处行业竞争激烈、进入门槛低、周期性波动较大，由于公司没有形成核心竞争力，受原材料价格影响较大，盈利能力较差，非经常性损益较高，存在较大的经营风险。公司