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基于收益法的沃特环保公司企业价值评估研究摘要 基于收益法的沃特环保公司企业价值评估研究 摘要 现阶段，环保企业的上市、重组并购、风险投资等经济行为曰趋频繁，这就 需要我们对环保企业的价值进行评估。环保企业自身的特点及其内部存在着具有 不确定性的风险投资项目，导致传统的评估方法不能准确评估其价值。本文在以 往研究的基础七，就涉及沃特环保公司企业价值评估的案例，对传统收益法存在 的不足进行了一定的改进，并用期权思想补充评估了公司内部的BOT项目，以全 面、真实地反映环保企业的特征及其价值。 本文分析了传统的企业价值评估方法，如市场价值法，收益法和成本法在评 估环保企业价值时存在的不足。对沃特环保公司企业价值评估案例中收益法评估 企业价值的合理性和不足进行了分析，包括折现率预测时部分可比公司主营业务 与待评估公司主营业务相去甚远，不足以体现其风险；收益预测期限依据BOT 项目运营期，而通过计算发现，BOT项目收益仪占主营业务收入的10％左右，因 而本文认为收益预测期限依据BOT项目运营期来确定是不妥当的：案例中收益预 测过程忽视了BOT二期项目潜在价值，而BOT项目将是大气污染处理和水污染 处理业务的趋势，因而这一部分价值是不容忽视的。 本文针对以上三点不足依次进行J，改进，采用实物期权思想结合收益法对沃 特环保公司中的BOT项目进行评估，考虑了BOT项目存在的潜在获利能力，通 过和现金流量法的结合，使预测结果更加客观真实。在分析改进的基础上，对比 案例最终成交价格，验证了改进结果的合理性，给未来环保企业价值评估提供一 定的参考。 关键词：环保企业；价值评估；实物期权 万方数据 全日制资产评估专业硕士学位论文Abstract 全日制资产评估专业硕士学位论文 Abstract It i increasingly frequent for environmental protection enterprises conduct economic activities，like listing，restructuring and mergers，venture capital investment at this stage．Therefore，it is necessary for US to assess the value of environmental protection enterprises．The characteristics of the environmental protection enterprises and their venture investment proj ects with certain uncertainty lead to the inaccurate assessments of their values by traditional assessment methods．On the basis of previous researches，the thesis studies the value evaluation case of Woter environmental protection enterprise，and makes efforts to optimize the traditional income method．Besides，the thesis also gives an additional assessment with option theory to the BOT proj ect within the company，SO to truly and comprehensively reflect the characteristics and value of environmental protection enterprises． First of all，this study analyzes the existing problems of the traditional methods in assessing the value of environmental protection enterprises，such as market value method，income method and cost method．Successively，this study analyzes the advantages and disadvantages of the income method in assessment of the enterprise value in the case of Woter environment