中国国航9月营运数据点评.PDFVIP

中国国航9 月营运数据点评 公司动态 公司评级：买入 2010/10/14  事件 湘财证券研究所 交通运输研究小组 中国国航公布2010 年9 月份生产经营快报，报告显示，公司本月完成收入客 公里7380 百万客公里，同比增长21.1%，收入货运吨公里405.9 百万吨公里， 刘江渝 Tel ：0218278 同比增长19.77%，客座率为82.1%，同比增长7.18%。 ljy2775@  点评 刘正 在旅客周转量上，本月完成 7380 百万客公里，旅客周转量本月的表现与近几 Tel ：0218059 lz2941@ 年基本相同，在经过7、8 月旺季的持续攀升后9 月旅客周转量出现下降。今 年9 月环比下降为8.55%，下降幅度比去年9 月小，但高于以往各年同期，我 们认为环比下降幅度较大主要由于今年 7、8 月旅客周转量增长较快并且出于 比较高的位置所致。 在客座率方面，本月客座率为82.1%，同比增长7.18%，客座率的情况表现好 于去年，不过与07 年相比，低于07 年9 月的水平。我们将各子航线的客座率 情况对比，国内航线9 月份的客座率虽然相对09 年有所增长，但低于07 年同 期，国际航线则低于09 年同期，港澳地区航线好于09 年，但略低于07 年同 期。 货运表现仍然非常好，从公司的收入货运吨公里来看，今年以来一直维持高位 运行，而且9 月环比还出现比较大的上升。货邮载运率今年各月都好于去年， 与07 年相比好于当年水平，虽然与08 年比较接近，但08 年下半年呈现明显 下降趋势，而公司目前呈现上升态势，而且载运率创下新高。因此综合以上情 况，我们估计未来货运速度可能下降，但绝对量依然会维持稳定增长。 盈利预测： 预计公司2010-2012 年每股收益（合并深航数据）分别为0.83 元、0.75 元、 0.75 元，对应动态市盈率分别为 16 倍、18 倍、18 倍，考虑到未来国际航线 的表现可能好于预期，我们仍维持“买入”投资评级，建议投资者逢低介入。 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征 价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这 些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。 光光伏行业：震荡中孕育新的机遇  事件 中国国航公布2010 年9 月份生产经营快报，报告显示，公司本月完成收入客 公里7380 百万客公里，同比增长21.1%，收入货运吨公里405.9 百万吨公里，