小小辛巴资笔记(精华版).docVIP

一、复利铁律 1、巴菲特44年年均收益率20.5%，已经是极限了 2、美国第一牛股年均收益19.75% 3、标准普尔500指数年均收益10.85% 4、上证指数1990年-2015年（100点到3000点）年均收益14.5% 5、A股顶级和高成长企业10年平均增长率20-25%，优秀企业15%，大部分较好企业10% 6、巴菲特44年，8年微利甚至亏损（2001年亏6.2%，2008年亏9.6%），6年收益40%以上，其余30年稍微领先指数 7、对于连续以30%-40%以上速度高速成长5、6年以上的企业，把握卖出时机，即便长期持有，得作业绩增速放缓，股价下跌的心理准备 8、增长率处于15%-25%之间公司的股票最值得投资 9、把握业绩恢复增长、困境反转的戴维斯双击机会（每股收益增加×市盈率增加）放大股价效应，严格控制戴维斯双杀风险（每股收益减少×市盈率减少）降低股价效应 二、估值要旨 1、格雷厄姆成长股估值公式：公司价值=去年每股收益×（8.5+预期十年增长率×100×2），注：增长率为主营业务收入增长率，而不是净利润增长率 2、笔者折扣：稳定增长型公司为：20%、30%、40%，周期类公司：30%、40%、60% 晨星折扣：有较强竞争优势的稳定公司20%，没有竞争优势的高风险公司60% 大多数公司30%-40% 3、市盈率法适合评估弱周期类稳定收益企业，15-20（未来可能12-15）倍有一定投资价值 4、历史最低市盈率结合复利规律（最近几年平均市盈率）和企业最新进展、股价滑落原因、行业整体状况、未来收益稳定性、成长速度等推算安全边际最大折扣下限 5、巴菲特收购企业市盈率全部低于15% 6、市净率法适合评估周期股，因此周期股维持竞争力很少产生现金，业绩下降惊人以至亏损市盈率仍可能很高 7、市净率衡量安全边际： （1）安全边际折扣上限：根据周期性企业最近几年最低价格所对应的市净率，取平均值后， 向上浮动10%-20% （2）安全边际折扣下限：上述平均值的上下10%之内，依企业具体质量而定 （3）格雷厄姆标准：股价低于每股净资产中的现金就有一定安全边际（市场成熟适用性广） 8、市净率估值标准：行业差别意识、历史数据分析、发展眼光，只有三五个以上行业跌破净资产值，才能产生一个大盘底部 9、周期股的卖出：周期股大部分涨的比大盘凶，跌的比大盘深，当周期股涨幅数倍于稳定增长股时，考虑卖出调仓 10、对于稳定增长型企业，估值原则“以合理价格购买伟大的企业” 对于周期型企业，估值原则“没有超低的价格就没有超额的利润” 11、资金流是市场波动的决定力量，通过股价叠加可以看出资金流的变化 三、穿越波动 1、市场大底的三大铁律： （1）救市政策从来不是一次成功的 （2）新股不停发就不可能成立市场大底 （3）资金面的明显宽松是最后的重拳 2、上涨时，感觉到牛市时，最终无论如何要留下10%-20%的股票，除非超过极限顶峰 四、组合奥义 1、组合数量在5-10只为宜，重仓股以2-3只为宜（占股票总值60%-80%），轻仓股4-6只为宜（占股票总值10%-30%）,观察仓数量不限（不超过股票总值10%） 2、组合中的类股应在两三种以上，注意不同行业，相关度大的问题，一荣俱荣，一损俱损 3、组合中的类股应攻守兼备，通常稳定股和周期股各一半，原则上攻击股（如周期股、小盘成长股等）不能超过60%，市场长期低迷期后期将要结束时（年线二连阴后期），适当多配置周期股；行情向纵深发展，周期股收益颇丰时，高风险区及时回归稳定增长股保住收益继续增长、及时逃顶 4、组合中个股最高限额不超过40% 5、通过组合内股票市场相对价差的变化，能够看清楚大盘形势，熊市末期周期股价格下跌，机构抱团到稳定增长股取暖 6、股价到达安全边际折扣上限，建观察仓，投入0.1%-1%上下，距离下限越近，加大建仓力度，在下限附近完成大部分建仓任务 7、换股调仓调整指的是大波段中的调整，市场的高风险区到低风险区往往要半年到一两年完成过渡，因此调整一年可能就两三次，甚至两三年一次 8、卖出三种情况：第一种是找到更好的机会（换股调仓）；第二种是回收现金的需要（获利卖出）；第三种是纠正错误的买入价格（慎用补仓）；第三种尽量不用 五、现金为王 1、市场整体高位时轻仓（10%-35%），除非仓位大部分是稳定增长股 2、市场整体低位时重仓（65%-90%），应逐渐增加小盘成长股的比例（不超过整体仓位60%） 3、补仓铁律：补仓至少要在30%以上，有时40%-50%，补仓以两次（第二次为第一次的基础上在跌30%以上）为限 六、稳定增长股 1、这类公司特征： （1）经济规模庞大，倒闭可能性小，发展比缓慢增长型公司快 （2）中国稳定增