金融学课件13章.pptVIP

2 、利率的决定与变动 利率由可贷资金的总供给曲线Fs和总需求曲线Fd的均衡点决定。 3、可贷资金论理论的缺点 ①可贷资金供求均衡时所决定的利率是不稳定的。 因为商品市场和货币市场没有同时达到均衡时，I与 S、△Md与△Ms的差额相等只是暂时的和偶然的情况，此时所决定的利率缺乏稳定性。 ②没有考虑国民收入因素 国民收入影响储蓄和货币需求量。 第六节 利率的作用 二、即期利率与远期利率 1、 即期利率 即期利率是现在至未来一段时期的利率。 如，整存整取存款利率，一年期为2.52%；二年期为3.06%；三年期为3.69%；五年期为4.14%。 2、远期利率 远期利率则是指隐含在给定的即期利率中，从未来的某一时点到未来另一时点的利率。 3、远期利率的求解 例： 目前市场上不同到期日的利率所如下： 3个月 10.0% 6个月 10.3% 9个月 10.6% 12个月 11.0% 15个月 11.2% 18个月 11.5% 根据上述收益率，求出将来每3个月之隐涵远期利率。 三、到期收益率 买入债券后持有至到期日的收益率。 1、贴现债券 零息票债券（zero-coupon bond）：零息票债券是指低于面值发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。 2、不定息债券 3、附息债券 准到期收益率：即到期收益率的近似值。 §5 利率决定理论 一、马克思的利率决定理论 马克思认为，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割一部分剩余价值，剩余价值表现为利润。 利息率的变动范围是在零与平均利润率之间。 二、古典利率理论 1、 利息的本质 资本供给来自于储蓄，储蓄=收入-消费 利息是 “延期消费”的报酬，利率是资本的使用“价格”。 2、 利率的决定与变动 基本思想：资本供给来自于储蓄，资本需求来自于投资。利率水平就由资本的供给(储蓄)与资本的需求(投资)间的均衡所决定，且随储蓄与投资间的比例变动而涨跌。 当投资大于储蓄时，资本供不应求，利率就会上升； 当投资小于储蓄时资本供过于求，利率就会下降。 三、凯恩斯流动性偏好利率理论 1、 利息的本质 利息的本质是在特定时期内放弃流动性的报酬。 2、 利率的决定 利率的决定： 利率的高低不是由商品市场的供求均衡来决定，而是由货币市场的供求均衡来决定，即由货币的供给和需求决定。 货币供给是一个由货币当局控制的外生变量，取决于政府的货币政策。 货币需求由人们的流动性偏好所决定。流动性偏好与利率有关。一般来说，利率越高，人们的流动偏好就越小，货币需求就越少。 利率的决定 3、利率变动 凯恩斯认为利率的变动是货币供给或货币需求变动的结，一般会出现三种情况： (1)货币需求不变，货币供给变动。 (2)货币供给不变，货币需求增加 (3)货币供给与货币需求同时变化 M 货币数量 4、流动性陷阱 当货币供给量增加至M2时，货币需求曲线呈水平状趋于无穷大，即出现了流动性陷阱，利率处于i4的水平上。此时，无论怎样增加货币供给量，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响，即利率不会再降低。此时，货币政策无效。 流动性陷阱