江西省能源集团公司2015年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 江西省能源集团公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 江西省能源集团公司 基本观点 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际评定江西省能源集团公司 （以下简称“江西 中期票据信用等级 AA 能源”或“公司” ）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定， 注册额度 15 亿元 评定“江西省能源集团公司 2015 年度第一期中期票据”的 本期规模 7.5 亿元 债项信用等级为 AA 。 发行期限 5 年期固定利率票据，同时第 3 年末附 中诚信国际肯定了公司良好的区位环境和优势、有力 发行人调整票面利率选择权及投资者 的政府支持以及融资渠道畅通等因素对其信用水平的积极 回售选择权 影响；同时，中诚信国际也关注到公司面临较大的安全生 偿还方式 每年支付利息，到期还本付息 产压力、煤炭行情不景气带来公司盈利能力下降以及债务 发行目的 偿还银行贷款 压力较大、对外担保规模较大等因素对其整体信用状况的 影响。 概况数据 江西能源 2011 2012 2013 2014.6 优 势 总资产(亿元) 197.86 231.06 257.56 269.65 所有者权益(亿元) 80.54 85.01 81.95 79.51 有力的政府支持。作为江西省最大的国有煤炭企业， 总负债(亿元) 117.32 146.04 175.61 190.15 公司在企业重组、税收等方面获得了省政府多方面的 支持。 总债务(亿元) 57.49 80.34 100.20 114.85 较强的区位优势。江西省及周边省份属于煤炭调入省， 营业总收入(亿元) 184.03 220.15 264.94 110.15 是全国煤炭消费重点区域，铁路、公路运输极为便利， EBIT(亿元) 11.08 8.54 4.24 - 公司在煤炭运输成本上具有明显优势。 EBITDA(亿元) 16.79 14.66 9.88 - 公司融资渠道较畅通。截至 2014 年 6 月，公司持有 经营活动净现金流(亿元) 5.68 3.25 0.22 -0.89 下属 A 股上市公司安源煤业 43.74% 的股权，直接融资 营业毛利率(%) 14.72 9.20 7.25 8.04 渠道较为通畅。 EBITDA/营业总收入(%) 9.12 6.66 3.73 - 总资产收益率(%) 5.60 3.98 1.74 - 关 注 资产负债率(%) 59.30 63.21 68.18 70.5