淮南矿业（集团）有限责任公司2019年度第一期中期票据信.PDF

中期票据信用评级报告 淮南矿业（集团）有限责任公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 淮南矿业（集团）有限责任公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AAA “公司”）主要以煤炭采掘销售和电力生产销售 评级展望：稳定 为主业。联合资信评估有限公司（以下简称“联 本期中期票据发行额度：15 亿元 合资信”）对公司的评级反映了公司作为全国14 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 个大型煤炭基地及6个大型煤电基地之一，在煤 偿还方式：每个票面利率重置日，公司有权按 面值加应付利息（包括所有递延利 炭储量、区位优势和煤电一体化联营等方面的综 息）赎回本期中期票据 合优势。联合资信同时关注到受火电行业过剩以 发行目的：偿还公司本部到期的银行借款及债 及电煤价格的大幅上涨影响，公司电力板块盈利 务融资工具 能力有所下降；债务负担较重，另外子公司淮矿 评级时间：2019 年1 月29 日 现代物流有限责任公司（以下简称“淮矿物流”） 财务数据 2014年因偿债违约导致公司对其资产剥离，资产 18 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 9 月 减值损失对公司当期利润影响较大，随着淮矿物 现金类资产（亿元） 179.73 174.09 266.00 169.03 流重整计划草案的完成，公司未来可能存在一定 资产总额(亿元) 1529.60 1524.82 1561.81 1336.38 代偿风险。 所有者权益(亿元) 260.36 307.24 350.15 275.17 随着国家在煤炭行业去产能政策的不断完 短期债务（亿元） 262.43 361.61 360.02 243.00 善、去产能力度的不断增强，煤炭市场行情处 长期债务(亿元) 416.31 387.73 389.79 465.37 于高位震荡，公司煤炭板块经营前景良好；同 全部债务(亿元) 678.75 749.34 749.81 708.37 营业收入亿元) 431.97 596.34 761.84 336.60 期公司电力装机规模持续扩大，煤电联营产业 利润总额(亿元) -19.56 10.24 18.26 17.03 链的完善将会有效提升公司抗风险能力。综上 EBITDA(亿元) 68.61 95.54 111.17 -- 所述，联合资信对公司的评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元） 44.45 129.24 153.28 85.30 公司经营活动现金流和EBITDA 对本期中 营业利润率(%) 5.42 15.05 22.44 31.10 期票据保障能力强。 净资产收益率(%) -7.89 2.90 3.82 -- 资产负债率(%) 82.98 79.85 77.58 79.41 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 全部债务资本化比率(%) 72.28 70.92 68.17 72.02 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本 流动比率(%) 64.71 59.11 71.11 52.59 期中期票据到期不能偿还的风险极低，