第六章债务资金筹集.pptVIP

课堂问题 问题三： 有人说：全球的金融危机是由美国的次贷危机引发的，过量发行债券和债务导致了债务无法偿还，从而引发危机。 你对此怎么看？ 国家、企业或者家庭负债运行是否可行？ * 3.3 可转换债券筹资 可转换债券是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券，这种可转换性实际上是一种股票期权或股票选择权 （1）可转换债券的要素 ①标的股票 可转换债券的标的股票一般是其发行公司股票，但也有其他公司的股票，如可转换债券发行公司的上市子公司的股票 * ②转换价格 转换价格是指债券持有人按照怎样的价格用债券价值换取股票 这一价格可以固定也可以随时间变动 ③转换比率 转换比率是每张可转换债券能够转换的普通股股数 转换比率＝债券面值÷转换价格 * ④转换期 转换期是指可转换债券转换为股份的起止日至结束日的期间，转换期不会超过债券的期限。 ⑤赎回条款 不可赎回期与赎回期： 是可转换债券从发行时开始不能被赎回的那段期间，防止发行企业滥用赎回权；不可赎回期结束之后即进入赎回期。 * 赎回价格。 赎回条件： 无条件赎回和有条件赎回，我国规定“公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时”，发行公司可赎回债券。 * ⑥回售条款 回售条款是在可转换债券发行公司的股价达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定价格将可转换债券卖给发行公司的规定。 ⑦强制性转换条款 强制性转换条款是在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。 * （2）可转换债券筹资的特点 优点： 筹资成本低。其利率低于同条件不可转换债券利率，转换为普通股时无须另付筹资费用。 便于筹集资金。可转换债券在固定利息之外还提供了投资债券或股票的选择权。 有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释。 减少筹资中的利益冲突。即是债券又是潜在的股份，降低了股东与债权人的冲突。 * 缺点： 股价大幅上涨风险。 财务风险，特别是在订有回售条款时。 丧失低息优势。可转换债券转换成普通股后，公司将要承担较高的普通股成本。 案例：民生银行可转债 * * 民生银行可转债 一、巴塞尔协议底线之危 巴塞尔协议规定，银行资本充足率起码应达到8％。 民生银行于2000年12月19日在国内A股上市，募集资金40.89亿元。资本充足率至21％。 上市两年，民生银行的分支机构从2000年的10多个增至2002年底的100多个。 人民银行规定，商业银行对新建机构一定要增加实拨资本金，其基本标准为分行1亿元，异地支行5000万元，同城支行1000万元。 2002年底，民生银行的资本充足率降至8.22％。资本金不足使得民生银行不得不严格“惜贷”。 除了可转债，民生银行并无其他可选的融资方式。40亿可转债成为将民生银行脱离巴塞尔协议底线的唯一稻草。 * 二、转债申请 2001年7月，民生银行董事会通过了《关于申请发行可转换公司债券方案的决议》，成立由正副董事长和行长组成的发行可转债领导小组。 2001年12月，中国证监会正式受理民生银行发行可转债的申报材料。 民生银行转债的转股期为1年，票面年利率为0.8％，债券转股价格的上浮幅度由10％－30％。 2002年4月，民生银行将发行规模调整为40亿元。同时放宽相关发行条款，将票面利率由0.8％调高到1％，将上浮幅度由10％－30％降至5％－20％。 * 三、转债市场萧条 2002年5月，强生控股取消发行3.5亿元可转债的方案。银广夏、中科创事件使得证券市场萧条。 2002年5月，主承销商海通证券建议，必须再次修改发行条款以全力争取证监会的信任。调整后的发行条款将转股期限从1年降至6个月，将票面年利率从1％提高到1.5％，将上浮幅度从5％－20％改为1％－15％，最终落实到1％。 * 四、成功正式发行 2003年3月，民生转债正式在上交所交易。此次募集的46亿资金被列为公司附属资本项，民生银行的资本充足率急增至18％左右。 转债采用90％网下发行，10％网上配售结合的发行方式，申购到位资金45.78亿元。其中，网下申购39.8亿元，网上申购5.97亿元。 民生可转债价格势如破竹。2003年4月7日，民生可转债已突破110元大关，涨幅达10％，以1.5％的票面年利率计，民生转债在不到一个月的时间里，已经兑付了超过6年的利息。 * 租赁是指出租人以收取租金为条件，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。租赁行为实质上具有借贷性质，但它直接涉及的实物而不是资金。 在租赁业务中，出租人主要是各种专业租赁公司，承租人主要是企业，租赁的对象主要是机器设备等固定资产 4 租赁筹资（可选内容） * 4.1 租赁的种类 （1）根据租赁的期限和双方权利义务关系不同可分为