第三讲 国际金融市场论.pptVIP

2、外汇折算风险的防范措施 资产负债保值法 资产负债表保值法是通过调整企业的资产负债表以实现对受险部分的调控从而达到减少或避免外汇风险的方法，即可以通过调整债权债务币种、期限和金额，使同一外币的债权债务在期限、金额上均衡，从而达到防范风险的目的。 远期交易法 远期交易法的目的在于创造一笔与原持有的风险资产或风险负债具有抵消效应的资产或负债，来化解预计的折算风险。 风险冲销法 有双边冲销和多边冲销两种形式。双边冲销是具有相互往来结算关系的两家子公司以某种固定的汇率，把彼此到期的往来结算帐务相互抵消。多边冲销指有多家子公司的母公司扮演清算中心的角色以协调各子公司的当地货币头寸的冲销，最终达到降低企业总折算风险的目的。 （一）国际资本流动概述 （二）国际资本流动的主要类型和特点 （三）国际资本流动的原因及效应 （四）国际资本流动理论 （五）资本管制 资本的分类 概念：国际资本流动指资本在国际间转移 按照流动方向分为： 国际资本流入---境外流入境内 国际资本流出---境内流往境外 国际资本流动与国际资金流动的区别： 国际资本流动是一种可逆转性的流动；国际资金流动是不可逆转的流动，是一次性的资金款项转移，流动呈单向性。 国际资本流动的顺利需要具备条件 1、取消外汇管制或放松外汇管制 2、必须有健全、完善、发达的国际金融市场 1、短期资本流动 是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。 短期资本流动的形式： 贸易资本流动 银行资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动 短期资本流动的特点： 复杂性、政策性、投机性和市场性 2、长期资本流动 指期限在1年以上的资本流入与流出。 长期资本流动的形式 直接投资：创办新企业、直接收购、购买另一个企业股票，并达到一定比例、利润再投资。特点是涉及实务的国际转移；目的在于获得企业控制权和经营利润；要求有优良的投资环境；投资后接收方不构成外债。 证券投资：股票投资和债券投资。特点是涉及金融资本的国际转移；目的在于取得股息、红利和债息；要求具有发达的市场；投资后产生债权债务关系。 国际信贷：政府贷款、国际金融机构贷款 、国际银行贷款。特点是单独的信贷资金的国际间转移。 国际经济援助：官方开发援助 、其他官方资金 、民间资金。 3、国际资本流动特点 国际直接投资增长快速 国际资本市场扩大迅速 国际外汇市场交易量日益扩大 跨国公司是推动国际资本流动的主要角色 发达国家继续保持国际直接投资的垄断地位 国际资本投资主体多元化 国际资本流动方向变化重大 1、原因 过剩资本的形成或国际收支大量顺差 利用外资策略的实施 利益的驱动 汇率的变化 通货膨胀的发生 政治、经济及战争风险的存在 国际炒家的恶性投机 其他因素：如政治及新闻舆论、谣言 2、效应 （1）长期国际资本流动的影响 对世界经济的一般影响： 实现全球利润的最大化；扩大世界经济的国际化；加深货币信用国际化。 对资本输出国的影响： 积极：提高资本的边际效益；带动商品出口贸易；迅速地进入或扩大海外商品销售市场；为剩余资本寻求出路，生息获利 ；有利于提高国际地位。 消积：经济业务的风险；会对输出国经济发展造成压力 对资本输入国的影响 积极：弥补资本不足；引进先进技术与设备，获得先进的管理经验；增加就业机会，增加国家财政收入；改善国际收支。 消极：可能会引发债务危机；可能使本国经济陷入被动境地 ；加剧国内市场竞争。 （2）短期国际资本流动的影响 促进国际贸易 在国际贸易中，买卖双方提供的短期资金融通，如预付货款、延期付款及票据贴现都有利于国际贸易双方获得资金便利，有利于国际贸易的发展 对国际收支影响： 当一国短暂的国际收支失衡时，短期资本流动有利于调节失衡；当一国持续性国际收支失衡时，则投机性和保值性短期资本流动会加剧该国的国际收支失衡状态 对国际金融市场作用： 增强流动性，保持汇率稳定，同时也会造成国际投机 国际收支理论是用以解释国际资本流动原因、动机、方式、变动因素以及影响的重要国际金融学说。 1、国际资本流动一般模型（古典经济学理论） 亦称麦克杜加尔(G．D．A．Macdougall)模型。 这种理论认为：国际资本流动的原因是各国利率和预期利润率存在差异，认为各国的产品和生产要素市场是一个完全竞争的市场，资本可以自由地从资本充裕国向资本稀缺国流动。 2、国际证券投资理论 （1）古典国际证券投资理论 该理论认为国际证券投资的起因是国际间存在的利率差异，如果一国利率低于另一国利率，则金融资本就会从利率低的国家向利率高的国家流动，直至两国的利率没有差别为止。进一步说，在国际资本能够自由流动的条件下，如果两国的利率存在差异，则两国能够带来同等收益的有价证券的价格也会产生差别，即高利率国家有价证券的价格