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主体长期信用评级报告 江西公路开发有限责任公司主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 江西公路开发有限责任公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”）是江西省内重要的高速公路投资建 评级时间：2019 年 2 月 2 日 设和运营管理主体。联合资信评估有限公司 （以下简称“联合资信”）对公司的评级反映 财务数据 公司股东实力雄厚、下属高速公路地理位置优 2018 年 项目 2015 年 2016 年 2017 年 9 月 越及整体资产质量优良等方面具备的优势。同 现金类资产(亿元) 19.30 19.91 16.10 16.83 时，联合资信也关注到公司债务负担较重、期 资产总额(亿元) 342.90 372.13 387.26 391.48 间费用对公司利润总额的侵蚀较大以及盈利 所有者权益(亿元) 117.30 118.37 119.15 123.39 短期债务(亿元) 25.13 16.02 18.28 19.36 能力偏弱等因素可能给公司信用水平带来的 长期债务(亿元) 145.47 175.81 171.40 163.24 不利影响。 全部债务(亿元) 170.60 191.83 189.68 182.60 未来，随着江西省经济发展，通车流量持 营业收入(亿元) 22.86 24.82 26.84 23.66 利润总额 (亿元) 1.16 1.52 1.01 5.79 续增长，路网协同效应显现，公司盈利水平和 EBITDA(亿元) 17.37 18.02 19.60 -- 抗风险能力有望提升。联合资信对公司评级展 经营性净现金流(亿元) 14.43 18.05 21.66 15.54 望为稳定。 营业利润率(%) 41.61 46.17 44.17 52.33 净资产收益率(%) 0.75 0.94 0.64 -- 资产负债率(%) 65.79 68.19 69.23 68.48 优势 全部债务资本化比率(%) 59.26 61.84 61.42 59.68 1．近年来江西省经济持续稳步发展，财政实 流动比率(%) 63.01 74.45 74.19 85.61 经营现金流动负债比(%) 28.83 36.77 40.19 -- 力不断增强，为公司发展提供了良好的外 全部债务/EBITDA(倍) 9.82 10.64 9.68 -- 部环境。 EBITDA 利息倍数(倍) 1.93 2.24 2.16 -- 2 ．公司股东江西省高速公路投资集团有限 注：1.2018 年三季度财务数据未经审计；2.在财务分析时将“其 他应付款”及“长期应付款”中的有息部分调整至长期债务核算。 责任公司系江西省交通运输厅的全资子 公司，在江西省高速公路行业具备专营优 分析师