中国宏观经济分析与预测报告（2009年中期）——分化丶振荡与复苏中的中国宏观经济.pdf

中国宏观经济分析与预测报告 （2009年中期） ——分化、振荡与复苏中的中国宏观经济 中国人民大学经济研究所 刘元春 汇报内容 第一部分：总体表现及其形成机制 第二部分：当前宏观风险与问题 第三部分：经济预测 第四部分：对策与政策建议 第一部分 中国宏观经济的总体表现及其形成机制 • 总体表现： • A 、止跌触底； • B、结构分化； • C、指标冲突； • D、底部振荡； 一、中国宏观经济触底的六大表现 • 1、GDP增速触底回升，回升的速度相对平缓，全年增速 将超过8% 。 14 13 13 12 11 10.6 10.4 10 9.9 9 9 8 8.1 8.4 7 7.1 6 6.1 2007- 2008- 2008- 2008- 2008- Mar- Jun- Sep- Dec- 12 03 06 09 12 09 09 09 09 GDP增速（%） • GDP触底的原因： • 第一、内需的快速提升弥补了外需的下滑。 • 根据测算，2009年全年经济增长8.4个百分点中，消费 增长贡献了3.2个百分点，占增长因素的38% ，而投资增长 贡献了6.8个百分点，占增长因素的81% ，而外需增长贡献 了-1.6个百分点，占增长因素的-19%。 • 第二、“去存货投资”逐季减少，导致存货投资从较高的负增 长进入正常的正增长状态，从而导致资本形成总额的逐季增 加。 • 2009年1季度虽然全社会固定资产投资增长28.8% ，固 定资本形成总额实际增长达到24% ，但由于萧条时期的“去 存货” ，存货投资为负增长，导致资本形成总额实际增长率 只有7.2%。“去库存”直接导致GDP 负增长4个百分点。 • 这种大规模的负存货投资在第二季度开始全面逆转，从 而导致资本形成总额增速大幅度提升，全年估计将达到17% 左右。 • 第三、由于统计翘尾的因素，2008年宏观经济逐季加速下滑 直接导致2009年季度增速的统计基数先高后低，进而导致其 增速在平稳回升过程中出现季度同比加速的现象。 • 第四、剔出季节因素的环比增长有起伏。 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2008.1 2008.2 2008.3 2008.4 2009.1 2009.2 2009.3 2009.4 GDP季度环比（%） ， 下成 持并 ， May-09 支 速 势