传媒行业：互动电视，三网融合的破冰者－－2011年中期投资策略报告.pdf

行业报告 互动电视——三网融合的破冰者 传媒行业 2011 年 6 月 24 日 ——2011 年传媒行业中期投资策略报告 投资评级： 优异 所在行业最近 52 周走势： 投资逻辑： 40.00% 90000  互动电视，柳暗花明又一村。三网融合自从试点城市公布后，屡 80000 30.00% 20.00% 70000 次传出夭折的消息，但我们认为，三网融合是大势所趋，但短期仍 60000 10.00% 50000 会遭遇颇多博弈，而互动电视——作为三网融合中最为成熟和利益 0.00% 40000 30000 博弈较少的业务，成为我们最为看好的业务。 -10.00% 20000 -20.00%  IPTV ，春风得意马蹄疾。在三网融合政策不断放开的大背景下， 10000 -30.00% 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 0 IPTV 运营商有望凭借资金的优势和上网、电话等捆绑式服务迅速 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 成交金额 GL传媒指数 沪深300 推广 IPTV ，IPTV 业务也有望短期内迎来爆发性的增长。 相关研究报告  广电互动电视，小荷才露尖尖角。由于需要进行双向网改造和双 《传统方兴未艾，数字大势所趋》— 向机顶盒的替换，所以广电的互动电视业务近期发展还不是很快， —出版趋势报告（一） 但从长期来看，凭借政策、内容、牌照和带宽的优势，广电的互动 《数字出版，欢迎善意的合作者》— 电视有望取得优势。 —出版趋势报告（二） 报告作者：  增值内容，直挂云帆济沧海。互动电视的出现，给内容服务商提 国联证券传媒娱乐组 供了更广阔的发展空间，特别是影视类、游戏类和电视购物类，但 何冰冰 另一方面，支付方式的完善、盈利模式以及版权购买问题，加上广 执业证书编号：S0590210040004 告的重新定位都需要妥善解决。 联系人： 顾 佳  投资建议，风物长宜放眼量。互动电视的上游——设备供应商， 电 话：0510 将在未来几年处于一个稳定增长的阶段；而在互动电视的中游—— Ema