税收筹划习题.docVIP

第四章 习题 1、试运用收入资本化法来判断债券价格高估还是低估。 2、债券的六大属性是什么？它们对债券价格的作用机制是什么？ 3、试述债券的五大定理对债券价格的影响，及它们与债券属性之间的关联性。 4、试讨论债券久期与凸性的关系。 5、某机构持有三年期附息债券，年息7.5%，每年付息一次。该债券当前价格为每百元面值97.5元，贴现率10%，问该机构应卖掉债券还是继续持有？ 6、某投资者平价购入一张面值1000美元，利率10%，差5年到期的附息债券。此债券两年后以1020美元被赎回，赎回前已付过第二年的利息。投资者将赎回收入重新投资于一张面值仍为1000美元，票面利率为7%，差3年到期的附息债券，该债券市场价格为996美元。问这个投资者5年间的实际到期收益率为多少？ 7、债券A和债券B的面值、到期收益率及到期期限均为1000元、8%和10年。债券A的息票利率为10%，债券B以面值出售，两种债券均按年支付利息。若两种债券的到期收益率都降到6%，计算它们各自的价格变化率。 8、假设有一种债券的面值为100元，到期期限6年，息票率为7%，按年支付利息。债券以面值出售，试计算债券的久期。如果债券的到期收益率提高到8%，债券的久期是多少？ 证券投资的收益和风险 一、判断题 1、债券投资收益的资本损益指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额，当债券卖出价大于买入价时，为资本收益；当债券卖出价小于买入价时，为资本损失。 2、债券发行时，如果市场利率低于票面利率，债券应该采取折价发行方式。 3、利用现值法计算债券的到期收益率，就是将债券带给投资者的未来现金流进行折现，这个折现率就是所要求的到期收益率。 4、贴现债券的到期收益率一定低于它的持有期收益率。 5、债券的市场价格上升，则它的到期收益率将下降；如果市场价格下降，则到期收益率将上升。 6、股票投资收益由股息和资本利得两方面构成，其中股息数量在投资者投资前是可以预测的。 7、股利收益率是指投资者当年获得的所有的股息与股票市场价格之间的比率。 8、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。 9、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。 10、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。 11、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。 12、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。 13、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。 14、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。 15、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资公司债券的损失大。 16、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。 17、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的证券，其风险也较小。 18、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。 19、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、非系统风险和投资者主观决策的风险。 20、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。 21、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应该小于组合中任何资产的风险。 22、当某两个证券收益变动的相关系数为0时，表示将这两种证券进行组合，对于风险分散将没有任何作用。 23、资产组合的风险是组合中各资产风险的加权平均和，权数是各资产在组合中的投资比重。 24、β值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益波动对市场平均收益波动的敏感性。 二、单项选择题 1、债券投资中，通常投资者在投资前就可确定的是_____。 A债券年利息 B资本利得 C债券收益率 D 债券风险 2、以下关于债券发行价格与交易价格的说法不正确的是_____。 A 发行价格是债券一级市场的价格 B 交易价格是债券二级市场的价格 C 债券发行价格若高于面额，则债券收益率将低于票面利率 D 债券发行价格若高于面额，则债券收益率将高于票面利率 3、有关计算债券收益率的现值法，下列说法不正确的是_____。 A 现值法可以精确计算债券到期收益率 B 现值法利用了货币的时间价值原理 C 现值法公式中的折现率就是债券的到期收益率 D 现值法还是一种比较近似的办法 4、年利息