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专访巴克莱资本首席中国经济学家常健 央行降息25个基点的可能性在增加 马凌 ????本报记者?马凌?上海报道 ????中国银行间流动性危机似乎暂告一个段落。 ????随着央行松口，上海银行间同业拆借利率（Shibor）应声回落。这导致不少投资者埋怨央行制造恐慌。 ????对此，巴克莱资本首席中国经济学家常健在接受本报《21世纪》记者专访时表示，“央行出台降息25个基点并且存款利率上限扩大至基准利率1.2倍政策的可能性在增加。” ????《21世纪》：6月25日，中国人民银行释放出态度松动的信号。这是否意味着，中国银行间流动性危机已经过去。央行政策已经见效，所以收兵了？ ????常健：我认为，中国央行并没有改变其“审慎”的货币政策和政策倾向，尽管它暗示了愿意稳定货币市场的意图。 ????我们相信，中国央行的目标依旧。分别是，第一，将货币存量从金融体系引导到实体经济，而不是盲目印钞。第二，促使银行去杠杆，并加强风险管理，而不是听任银行继续假借贷，或是投机性活动。 ????《21世纪》：在你看来，中国银行间流动性危机未来还会再次爆发吗？ ????常健：尽管Shibor一度冲高并正在回落，但我认为，Shibor有可能在未来保持上涨一段时间。我们认为，考虑到市场稳定性回归，经济增长未来进一步变慢的图景，央行出台降息25个基点并且存款利率上限扩至基准利率1.2倍政策的可能性在增加。 ????《21世纪》：不少投资者视这次流动性危机为2008年美国次贷危机的中国版本。你认为，中国的信贷危机会进一步演化吗？ ????常健：我们认为流动性危机将产生“溢出效应”，会“溢出”到更广泛的金融领域和实体经济，经济下行风险正在增加。监管层对投机和影子银行活动的限制看来将会持续一段时间，相应地，伴随着众多理财产品的到期，银行将面临压力。 ????这将导致4种愿景。第一，小银行持续的流动性紧缩，拼命吸收存款。第二，去杠杆浪潮。第三，更严苛的金融环境。第四，违约和小金融机构的倒闭。 ????我们预计，溢出效应将会蔓延到理财市场、票据融资市场、信托市场，随后衍生到那些严重依赖影子银行的借款者，譬如地方政府、中小企业、房地产开发商等等。它们将在随后几个月中感受到压力。融资成本将上升，对风险借贷者的信用敞口将有效地被遏制。 ????《21世纪》：中国影子银行的问题被诟病已久，它会导致金融系统的泡沫破裂吗？ ????常健：尽管可能的系统风险一目了然，但中国金融系统崩溃的可能性仍比较小。大银行流动性充裕，它们存款充足，没有挤兑危险，而且能为中国7％的GDP增速提供贷款。值得注意的是，中国的银行以及金融系统从持续的“金融抑制”中获益。所谓“金融抑制”，即存款利率非市场化，相对封闭的资本账户。 ????当这些有利条件持续存在，系统性危机不太可能爆发，因为金融系统仍在国家的控制之中。不过，违约和破产应被允许，从而减少未来累积财政和金融的风险。 “影子银行”整顿牵连房地产信托 私募融资能力或受创 每日经济新闻 王杰 2013-07-02 07:59:47 ? HYPERLINK /?keyid=phpcms-content-title-714891verify=eeae53f4797a022d7df4562c074f5f50action=listcatid=593 \t _blank 评论(0)条 HYPERLINK /apps/21cbh/ \t _blank 移动客户端 核心提示：对黄金湾投资等房地产私募来说，一旦大型地产公司的开发贷和信托融资收紧，那么其用来收购中小地产公司的资金就存在疑问。 在北京的房地产私募界，黄金湾投资是今年以来比较突出的一家。《每日经济新闻》记者上周报道，北京一家注册资金仅有1000万元的福润天成房地产开发有限公司通过和其合作，最终以46亿的总价，击败了古北集团、九龙仓等房企，夺得了上海新华路街道71街坊1/2丘J1A-04、16/2丘J1B-01地块，并一度成为上海的总价“地王”。 那么，在本轮整治“影子银行”的过程中，这家房地产私募是否会受到冲击？ 私募资金有两个重要来源 有知情人士向《每日经济新闻》记者透露，黄金湾投资协助中小地产公司获取的资金大量来源于银行信贷和信托融资，一旦上述两个资金来源受到影响，黄金湾的融资能力无疑将被大大削弱。 黄金湾投资集团的官方网站刊载了董事长申威的致辞：“2013年，无论是房地产政策继续从严还是松动，我们明显地感觉到资金层面已经有了松动，银根正在放松，大型房企的融资成本降低，信托融资也重新恢复审批。但中小房企依然融资困难，受到‘432’条件的限制，也就是说四证齐全，自有资本金30%，二级开发资质，这对于很多中小房企都是一个困难，另外中小房企的资产抵押率也存在问题。因此，地金联盟应运而生，地金联盟今年将帮助中小