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2005年12月10 日 行业研究 策略报告 价格及市场容量稳步增长 王旭东 86-21 wangxd@ 水务行业 2006 年投资策略报告 公用事业 自来水生产供应及污水处理 推荐 (维持) “十一五”规划定下建立节约型、环保型社会的基调，为水务行业提供了两 上证指数：1098 大投资机会，一是价格的上调，二是大的市场增量。本报告就此加以分析， 并维持推荐的行业评级。 行业规模 (亿元) 占比% 投资要点 股票家数 9 0.7% 总市值 323.7 1.04% 在水价上调及水务市场化进程加快背景下，行业亏损面将缩小，作为行业 流通市值 91.7 0.96% #重点公司 176.3 0.57% 领跑者且已经实现较好盈利的水务类上市公司值得关注。 “十一五”规划定下建立节约型、环保型社会的基调，制水及污水处理价 市场走势 格的上调可期，市场化进程也将大大加快（特别是污水市场有近千亿的预 算投资规模）有利于龙头企业的扩张。 处在不同产业链的上市公司有相应的四大机会： 1、市场化加强使收购兼并的操作性增强，为企业提供扩张机会； 2 、水价、污水处理价格的上涨； 3、价格确定后的成本挖潜； 资料来源：招商证券 4 、与 GDP 增幅相关的自然增长。 水务行业中没有选出强烈推荐的公司是因为目前水务上市公司静态 相关研究 《公用事业--CPI 处低谷、价格管制 P/E,P/B 等指标较明显地于市场平均水平。 渐放松》 050929 但考虑到水务行业良好的行业增量、稳定的现金流及对价预期，龙头公司 给予谨慎推荐评级。首创股份、南海发展、原水股份、创业环保等龙头公 司股价若相对今日（05 年 12 月 9 日）股价回调达到 10%-15%，我们将把 评级上调为强烈推荐。 重点公司主要财务指标 重点公司 EPS04 EPS05E EPS06E EPS07E PE04 PE05E PE06E PE07E 最新价 投资评级 变化 首创股份 0.22 0.22 0.23 0.24 22.2 22.2 21.2 20.3 4.88 谨慎推荐-A 维持 南海发展 0.34 0.37 0.49 0.50 24.0 22.1 16.7 16.3