第九章长期对外投资.pptVIP

第九章 对外长期投资 烟台大学经管学院会计系 Contents 第一节 对外投资的特点与原则 一、对外投资的目的 （一）优化资源配置，提高资产利用率 （二）优化投资组合，降低经营风险 （三）稳定与客户的关系，扩大市场占有率 （四）提高资产的流动性，增强企业的偿债能力 二、对外投资的特点 （一）对外投资的对象多样化，决策程序比较复杂 （二）对外投资的收益与风险差别较大 风险－－－收益 （三）对外投资的变现能力变量较大 （四）对外投资回收的时间和方式差别较大 第二节 对外直接投资 三、对外直接投资的方式 （一）合资经营方式 （二）合作经营方式 组建原则：合作合同 （三）购并控股方式 兼 并 与 收 购 （一）概念 ★ 兼并 ：购买其他企业产权、失去法人资格 ★收购 ：部分产权 、 不失去法人资格 ★ 兼并与收购的联系与区别 并购定义 它泛指在市场机制下，企业为了获得其他 企业的控制权而进行的产权交易活动。 ★ 按并购双方的业务性质划分 ★ 按并购的实现方式划分 股票交易式并购： ﹡股票换股票： ﹡股票换资产： ★ 按涉及被并购企业的范围划分 整体并购： 部分并购： ★ 按并购双方是否友好协商划分： 善意并购：并购风险低 敌意并购：并购风险大、节奏快 反并购（毒丸战略） （三）并 购 的 动 因 迫于市场压力，寻求更多、更好的发展空间 谋求财务协同效应 协同效应：1＋1 ＞ 2效应 并购后，企业的总体效益要大于两个独立企业 效益的算术和 。 实现战略重组，开展多元化经营 菲利浦·莫里斯公司 财 务 协 同 效 应 （主要研究并购后带来的财务效益） ★ 财务能力提高 调整资本结构、充分利用财务杠杆、降低资本成本 ★ 合理避税 利用目标企业的亏损 ，抵扣自己多交纳的所得税。 ★ 预期效应： 股票价格 第三节 对 外 证 券 投 资 一、证券的种类 （三）投资基金 1．投资基金的概念 定义 投资基金的特点： 集合投资、分散投资风险、专业人士操作管理 (2) 风险收益不同 风险：股票 ＞ 基金 ＞ 债券 收益：股票＞ 基金 ＞ 债券 2．投资基金的种类 按投资基金的组织形式不同： 契约型基金 也称信托型投资基金，基金发起人发行基金证 券，由证券承销商向社会公众发行。 公司型基金 发起人组织基金公司，股份制公司，投资者股 东，董事会，发起人，行政管理人，保管人， 过户代理人；开放式基金 按 基 金 能 否 赎 回 开放型基金 基金规模可变（可以随时申购、赎回），对基金资产净值计算要求高，投资资产流动性强，没有期限，风险小 封闭型基金 规模不变（不能申购、赎回），转让价格由市场供求决定，流动性要求相对较低，有时期的限制 按基金投资对象的不同 货币市场基金 资产净值固定为每股1$，以获得比散户投资更高的利率。它的风险一般较小，是一种稳健型的基金 股权基金 主要投资于股票，种类很多 固定收益基金 享受免税好处，组合期限，收益和风险 3．开 放 式 基 金 的收 益 分 配 基金收益：利息收入、现金红利和资本利得 可供分配的收入：收益减费用，除资本利得外其余部分的90%以上应分配给投资者 分配的形式：现金、增加净值和增加股份 时间：每年一次或半年一次 第四节 证 券 组 合 投 资 风 险 不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子 （一） 可 分 散 风 险 1．定义： 也称非系统风险或公司特有风险。 个别公司的特有事件造成的风险，或：指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 2．分散方法： 证券组合投资 （书中例题） (二)不可分散风险 1．定义： 由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的 可能性。 2．不可分散风险的衡量： β值 ? 的 取 值