第五章货币时间价值.pptVIP

* * * * * * * * * * * It may be good at this point to discuss the difficulty of calculating time periods and interest rates, particularly without the help of a financial calculator. * 4-* 货币的时间价值 第5章 关键概念与技能 会计算单期现金流量或系列现金流量的未来值和现值。 能计算某项投资的报酬大小。 能使用财务计算器和/或电子表格来求解时间价值问题。 本章大纲 5.1终值与复利 5.2现值与贴现 5.3现值和终值的进一步理解 【知识点1】货币的时间价值 1.定义：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。　　 【提示】两个要点：（1）不同时点；（2）价值量差额 【知识点2】终值与现值 一、终值和现值的概念1.终值又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的价值，俗称“本利和”，通常记作FV。2.现值，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的价值，俗称“本金”，通常记作“PV”。 5.1终值与复利 假定你打算将10 000美元投入一项收益率为5%的项目中，则1年后你的投资将会增长为10 500美元。 其中，500(=10 000 × 0.05)美元为投资赚得的利息 10 000 (=10 000 × 1)美元为应归还给你的本金。10 500美元为本息合计，可由下式计算得到： 10 000×1.05 = 10 500美元 该投资在期末的本息合计金额被称为终值（Future Value，FV），或复利值。 单期投资 如果只有一期，则终值FV的计算公式为： FV = C0×(1 + r) 式中， C0为今天 (0时刻)的现金流量，r 为某个利率 多期情形 某项投资在多期后的终值计算一般公式为： FV = C0×(1 + r)T 式中，C0 为时刻0时的现金流量,r 为某个适当的利率, T 为投资的时期数。 终值 假定某股票目前发放的股利为每股 1.10美元, 并预计在未来5年中将以每年40%的水平增长，5年后的股利额能有多高？ FV = C0×(1 + r)T 5.92美元 = 1.10美元×(1.40)5 在上式中，（1＋r）T称为“复利终值系数”，用符号（F/P，r，T）或FVIF（r , T）表示。这样，上式就可以写为： 　　FV＝PV（F/P，r,T） 某人拟购房，开发商提出两个方案：方案一是现在一次性付80万元；方案二是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息），要求计算比较哪个付款方案较为有利。 『正确答案』　　方案一的终值＝80×（F/P，7%，5）＝112.208（万元）100（万元）。　　由于方案二的终值小于方案一的终值，所以应该选择方案二。 终值和复利计算 注意第5年的股利额 5.92美元, 与初始股利额与按初始股利额1.10美元增长40%的5倍之和相比，仍然高出了很多： 1.10 + 5×（1.10×0.40）= 3.30（美元） 5.92美元 3.30美元 这就是由于复利（compounding）的影响。 时间越长，复利的影响越大 如果200年前在6%的利率下投资了5美元，终值=5*（1+6%）200 =115125.90美元 在终值中，115125.90—5=115120.0美元是利息。而单利利息只有5*6%*200=60, 115120.0—60=115060.9都来自复利 终值与复利 0 1 2 3 4 5 5.2 现值与贴现 如果你希望对一项报酬率为5%的项目进行投资，1年后获得10 000美元，则你在今天应当投入的金额为 9 523.81美元。 为了能在1年后偿还10 000美元的债务，债务人在今天就需要存起来的钱，就是现值（Present Value，PV）。 请注意， 10 000美元 =9 523.81美元×1.05 现值 如果只考虑一期，则现值公式可写做： 式中， C1 为在日期1的现金流量， r 为某个利率。 2.复利现值 　　 　　 上式中，（1＋r）-t称为“复利现值系数”，用符号（P/F，r，t）或PVIF（r，t）表示，考试时一般会直接给出。  某人存入一笔钱，想5年后得到10万，若银行存款利率为5%，要求计算下列指标：　　（1）如果按照单利计息，现在应存入银行多少资金？　　（2）如果按照复利计息，现在应存入银行多少资金？  『正确答案』　　（1）P＝F/（1＋t×r）＝10/（1＋5×5%）＝8（万元）　　（2）P＝10×（P/F，5%，5）＝10×0.7835＝7.83