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2013 年 5 月 6 日 评级：中性 （维持） 大宗商品——有色金属 行业周报 证券研究报告 分析师 张文丰 S1080510120007 研究助理 刘文平 S1080112070036 底部徘徊中的短期反弹 电 话： 0755 邮 件： liuwenping@ 有色金属一周表现：本周基本金属在周四之前均维持弱势下跌趋 行业主要数据 势，而周五美国非农就业数据的公布令期货市场多头信心大增， 上市公司家数 65 周五当天上涨 3-6.3% ，其中铜为 18 月来最大涨幅。综合一周的 总市值（亿元） 7,618.39 情况的，上周 LME 3 个月铜上涨 3.6% ，上海有色期货铜下跌 1%， 流通 A 股市值（亿元） 6,407.33 沪伦比值下降4.5%至 7.080；LME 3 个月铝上涨 0.8% ，上海期 货铝下跌 0.5%。沪伦比值下降 1.3%，至7.673。LME 3 个月铅 有色金属行业与沪深 300 指数比较 价上涨 0.8% ，上海期货铅下跌 0.8%。沪伦比值下降 1.6%，至 有色金属 沪深300 6.685。LME 3 个月锌上涨 0.2% ，上海期货锌上周下跌 1.6%。 0.00 沪伦比值下跌 1.8%。 -0.06 -0.12 贵金属方面，COMEX 黄金价格上周反弹 1.2%，而上海期货黄 -0.18 金上周下跌 0.4%。 -0.24 -0.30 2 2 2 2 3 3 投资要点分析 1 1 1 1 1 1 / / / / / / 5 7 9 1 1 3 0 0 0 1 0 0 国内方面，我国经济增速放缓的预期的已然形成，需求增速逐渐 回落，供过于求将成为未来的常态，这将从中长期内压制基本金 相关报告 属的价格走势。国外方面，欧元短期内复苏无望，日本经济逐渐 回暖。短期内对基本金属影响最大的为美国因素，美国失业率逐 步下降，QE3 在年底或明年退出的市场预期已经形成，美国实体 经济的走势成为短期内主导基本金属价格的最主要因素。因此基 本金属方面建议短期内关注美国的制造业和就业方面的数据。 贵金属方面，在这一轮黄金的下跌的根本因素有 3 个：（1 ）美国 经济相对于其他经济体持续好转，美元指数持续走高；（2 ）美国 的 QE3 将在 2013 年底或者 2014 年初退出；（3 ）全球爆发大规 模的战争的可能性较低。在这个三个因素没有发生明显改变前， 我们对黄金持回避态度。