收益法在企业价值评估中的应用1.3.pptVIP

收益法在企业价值评估中的应用 莫贤芳 2018年1月3日 目录 第一部分 收益法的评估基本操作思路 第二部分 收益法评估模型及资料收集使用 第三部分 未来收益预测及假设参数的确定 第四部分 收益法评估中工作底稿的要求 第五部分 收益法评估案例（建筑工程企业） 2 中企华资产评估公司 根据《资产评估执业准则——企业价值》（中评协〔2017〕36号）文件的规定。 在执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集等情况，分析收益法、市场法、成本法三种基本方法的适用性，选择评估方法； 对于适合采用不同评估方法进行企业价值评估的，资产评估专业人员应当采用两种以上评估方法进行评估。 因此，收益法在评估业务中已经成为一种常目前国内的市场法评估不是特备成熟，规、普遍的评估方法，也是非常重要的一种评估方法，常用于资本市场交易定价的一种评估方法。 3 中企华资产评估公司 收益法的定义 企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。 重点： 1、收益法强调的是未来的收益，评估基准日以后产生的收益； 2、需要通过折现的方式转换为基准日时点企业的价值 4 中企华资产评估公司 在实务中需要结合被评估单位的历史经营情况、未来收益可预测情况、所获取评估资料的充分性，恰当考虑收益法的适用性。 分析的方法： 通过对被评估企业的收益分析，被评估企业目前运营正常，发展前景良好，相关收益的历史数据能够获取，被评估企业拥有一支稳定的专业素质和技术水平较高的管理、创意和运营团队，具有持续开发和市场运作能力，具有持续经营能力和较为稳定的获利能力，未来收益能够进行合理预测，因此适宜采用收益法进行评估。 5 中企华资产评估公司 使用收益法一般应满足的条件： （一）企业具备持续经营能力，在可预见的未来不存在影响持续经营的重大风险； （二）企业经营符合国家产业政策和法律法规要求； （三）企业有一定的历史经营业绩作为预测基础；若无历史业绩或经营时间较短，仍选择收益法进行评估的，应着重说明使用收益法的合理性； （四）企业未来期间的收益和风险能够合理预测并计量； （五）能够收集到足够的资料支撑盈利预测。 6 中企华资产评估公司 收益法评估程序一般包括几个操作步骤 1、确定评估思路和模型 2、收集评估资料并进行现场调查 3、分析和调整历史财务报表 4、确定和划分收益期 5、预测未来收益 6、确定折现率 7、测算经营性资产及负债价值 8、识别和评估溢余资产及负债 9、得出评估结果 10、编制评估报告； 11、工作底稿归档。 7 中企华资产评估公司 本章小结 关键词：收益法评估的重要性、定义、适用性、前提条件、评估程序 8 目录 第一部分 收益法的评估基本操作思路 第二部分 收益法评估模型及资料收集使用 第三部分 未来收益预测及假设参数的确定 第四部分 收益法评估中工作底稿的要求 第五部分 收益法评估案例（建筑工程企业） 9 中企华资产评估公司 收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。 股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法，这种方法通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值评估。（注：缺少控股权的企业一般情况较难取得被评估企业的经营资料，评估程序会受到一定的限制） 现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。通常根据被评估单位所处行业、经营模式、资本结构、发展趋势等，恰当选择现金流折现模型。 例如：一般企业都采取企业自由现金流折现模型； 银行、保险公司、担保公司、风电企业等一般采用股权现金流 10 中企华资产评估公司 在承接项目以后首先需要了解被评估企业的盈利模式和核心竞争力，并以了解的核心情况安排现场核查工作，实施现场核查程序，并收集相关资料及对相关的资料进行分析，形成相应的工作底稿。 要点 ：1、与项目承接人员沟通了解项目的背景； 2、与委托人或被评估企业对接人员进行电话做简单的访谈，了解企业的盈利模式，业务类型、主要产品； 3、要求被评估单位先发送一份基准日的财务报表以及企业的基本情况介绍； 4、通过网络或者做过类同的项目人员了解该类项目需要设计的盈利预测表格以及主要收集的资料； 5、整理资料清单发送客户，并根据资料的重要性要求客户在规定的时间提交相应的资料，安排现场工作。 11 收益法的资料收集和分析使用 中企华资产评估公司 资料收集和分析使用是企业价值评估的基础 对于企业价值评估需要有充分的数据资料，对企业价值进行评估的过程就是对企业价值相关的